美国为何“借债成瘾”?（一）

图1
& {' X$ A4 I6 O5 N% @" u& o大家看图1中的红色虚线，它是指美国联邦债务的总额，占它美国自身国内生产总值的百分比，看右轴。你会看到二战过程中，美国为了打仗借了很多钱，这是短期的，战争行为应急行为是非常态的。战争结束了美国就开始还债，所以它的债务除以GDP的比例从1946年开始一路下降，一路下降到什么时候？其实这是比较好理解的，打仗我临时借钱，打赢了我开始还钱，我没必要再借那么多钱。可问题就在于从70年代开始，筑底了，这个比例不再下降，而是从70年代末开始一路往上升，现在居然又重新升到了二战的最高峰的那个债务率，它背后是什么原因？你看现在债务率达到了120%多，当然这是一个统计口径的问题，如果你把美国联邦机构持有的国债也算在它的债务里边的话，那么这个数字现在应该算是130%多。那如果你去看蓝色这条线，那就是按年度算的美国国债的未偿余额，它是借新债还旧债，它不断地滚动，但它存量是越滚越大，现在到了左轴，34万亿美元，我印象中看到报道2024年1月3号刚刚超过了34万亿美元，创了历史的新高，这毫无疑问，它总体上一直在创新高。
9 |& ^+ m, o) a问题来了，1970年代之前，它在不断地控制自己的债务率，是很审慎的，并没有喜欢寅吃卯粮，除非战争必要，一旦进入相对和平时期，尽管美国其实也在打仗，朝鲜战争、越南战争都在打，但是你会发现它并没有因为战争而扩大它的债务率，因为那些是相对比较次要的战争，不是世界大战那种局面。但为什么到后来80年代开始，它的债务率也在往上窜？冷战之后它打的都是小仗，并没有什么，如果说朝鲜战争、越南战争还是有一定的惨烈程度，对它来讲至少没赢，朝鲜战争没赢，越南战争它公开承认是输了的，而打那些仗它都很轻松，轻松拿捏人家，技术有代差，国力有代差，降维打击，但是它的债务率在持续往上走，说明这不是战争的原因，它背后真正重要的其实就是货币体系。

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