10月27日，中证新能源指数和中证电池主题指数分别大涨3.82%和4.44%，一扫之前跌跌不休的阴霾，初现触底反弹迹象。
而在此之前，上一轮牛市大热门新能源板块自2021年三季度见顶后随大盘持续下跌，迄今已差不多连跌两年，相关指数跌幅巨大。
以中证新能源指数和中证电池主题指数为例，分别自2021年三季度高点5128.19和6366.31下跌至2023年10月20日低点2216.95和2583.70，跌幅分别高达56.77%和59.42%。
01 新能源板块跌出了“黄金坑”，掘金布局正当时
虽然部分细分领域确实存在产能过剩需要出清的利空，但2022年以来新能源板块的业绩仍然保持了较大幅度的增长。
中证新能源指数2022年的营收和净利润增速分别高达68.17%和85.36%，而万得一致预测数据显示，2023年的营收和净利润增速也达到了30.24%和14.99%。
（中证新能源指数营收和净利增速，数据来源：WIND）
换言之，新能源板块在行情见顶之后业绩继续大幅增长，本轮下跌动能完全来自于杀估值。
2023年10月20日，中证新能源指数和中证电池主题指数PE-TTM分别是12.84和19.79，双双来到了历史0.00%分位值的水平，也就是说现在的估值比历史上100%的时间都低，已临近低估极值。
（中证新能源指数和中证电池主题指数估值，数据来源：WIND）
另一方面，根据WIND一致预测数据，中证新能源指数2024年和2025年营收和净利润仍将保持20%以上的年化增速，按照PEG估值法，中证新能源指数当前12.84倍的PE-TTM也显得非常低估了。
虽然非常低估并不意味着会马上止跌，但也可以得出一个较为明确的结论：新能源板块已经进入“黄金坑”，现在开始“掘金”布局已经具备了较高的性价比。
02 电池产业链在新能源板块中具备更高的成长性和确定性
近两年来，我国新能源汽车消费和出口高歌猛进，全球新能源汽车的渗透率也在不断提高。
2023年上半年，全球新能源汽车销量同比增长超过40%，随着逐渐成熟的智能驾驶技术的加持，预计全球新能源汽车的未来需求还将维持较高增速。
动力电池相当于新能源汽车的心脏，新能源汽车需求的持续高增长，将直接带动动力电池的需求高速增长。
而根据全球资讯机构SNE Research 的统计，2023年1—6月，全球动力电池装车容量为304.3GWH，同比增长50.1%；2023年上半年全球动力电池装机量TOP10榜单中，中国动力电池厂商独占6席。
这6家中国动力电池厂商更是占据了全球62.6%的市场份额。
储能电池未来增长的确定性也很高。
其一，储能是碳中和刚需，随着“双碳”目标的实施，以及光伏、风电等发电成本的不断下降，光伏、风电等发电与用电存在时间上供需错配的波动性能源的占比将不断提高，储能需求也将持续增长。
其二，俄乌冲突未平，中东战火又起，原油主产区的持续动荡可能继续推高传统能源价格，进而引起电价上升，户用储能需求也将快速增长。
储能电池相较其他储能手段具备更好的灵活性和经济性，市场空间广阔，有望成为电池领域的第二增长曲线。
据国金证券研究所预测，2023、2024和2025年全球新能源汽车增速分别为34%、32%和27%，预计动力电池需求增速与之近似；储能方面，预计2023、2024和2025年全球储能电池的增速为69%、53%和56%；整体电池的增长预计2023年将超过40%，2024年超过30%。
竞争格局方面，国内电池企业在成本、技术和产能等方面仍占据优势，电池企业未来在部分海外区域的市场份额仍有提升空间。
而根据中信建投证券《2023年电动车行业产业链半年报总结》，2023年上半年电池行业的营收和扣非归母净利润同比分别增长66%和150%，毛利率和净利率较2022年底都提升了1个百分点。
显然电池厂商议价能力更强，在新能源产业链中表现出了较强的“截留”利润的能力。
来自WIND的数据显示，中证电池主题指数相较中证新能源指数在过去和将来都有着明显更高的营收和净利润增速，表现出了更好的成长性。
（中证电池主题指数营收和净利增速，数据来源：WIND）
我们在前面看到了，中证电池主题指数的PE-TTM也进入了0.00%分位值的水平；而当前19.79倍的PE值，相较2024年和2025年35.56%和29.71%的净利润增速，估值确实很低了。
由此可见，聚焦动力电池、储能电池、消费电子电池及相关产业链的中证电池主题指数是“掘金”新能源板块更好的投资标的。
03 跟踪中证电池主题指数的基金中，招商中证电池主题ETF（561910）及其联接基金（A类：016019；C类：016020）近一年超额收益居前
懒人养基经过梳理发现，招商中证电池主题ETF（561910）及其联接基金（A类：016019；C类：016020）跟踪中证电池主题指数效果不错，过去一年超额收益居前。
（数据来源：Choice数据）
在招商中证电池主题ETF基金二季报中，基金经理许荣漫较为乐观：
“行业层面看，国内新能源车销量韧性较强，碳酸锂价格回落、电池新技术持续落地有望持续提升电车性价比；下半年重点关注新车型放量、旺季销量兑现情况、以及储能装机加速释放情况，有望带动板块情绪及估值提升。”
都说买在无人问津时，市场的悲观情绪导致持续的下跌正好给逆向投资者带来了难得而从容的“掘金”机会，只有播种季节敢于播种，收获季节才能有丰收的期待。
对新能源感兴趣的朋友，可以适当关注招商中证电池主题ETF（561910）及其联接基金（A类：016019；C类：016020）。
基金梳理不构成投资推荐。本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议，只是我自己思考和实践的一个真实记录，据此入市投资，风险自担。 |
