如何看待今日茅台股价跳水大跌6%?

【变味的茅台，谁在买单？】如果某人在一周内坐了十几次飞机，他的职业是什么？有个答案可能出乎你的意料：黄牛。贵州茅台机场曾推出“凭机票购2瓶平价茅台”活动，引发各地黄牛频繁飞至，因为1499元的飞天茅台，转手就能有近千元的利润。一些黄牛描述，只要资金充足，“一个月赚200万，完全不成问题”。茅台抢手，人尽皆知。买来送人不仅有面子，自己拿着还能升值，稳赚不赔的生意谁都想做。还记得上海Costco开业盛景吗？当时很多人全家上阵，为的就是抢“平价茅台”。这些现象无疑证明了茅台的品牌价值。但巨大的商业利益，也潜藏着致命诱惑。#茅台大跌#

茅台不暴跌，大a不见底，这基本是个人都知道。不破不立，信仰不崩塌怎么可能见底？
而且茅台一跌就是暴跌，必然踩踏，因为里面杠杆资金太多了，尤其是大户的。我之前说过这个事儿，比如我的一些年龄比较大的、有钱的朋友，同时对投资不太懂，为了省事儿，他一般买什么？基本就是茅台、腾讯、阿里、比亚迪、宁德时代。买茅台的是最多的，毕竟基本国情一百年不会变。但同时呢，一些人感觉万亿茅台这点波动太小了，所以一般都会上点杠杆。所以，茅台“a股小BTC”的称号是有理有据的。
一旦茅台筹码松动，必然会引发踩踏。去年茅台跌破1300的历史近在眼前。
同时，外资配置茅台也不少，今年外资已经是不计成本地抛售，增大了踩踏的概率。我已经迫不及待地想看今天茅台的剧本了。
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今天开盘，A股继续大跌，毫无悬念。我估计明天就要跌破3000点了。
据查，从2007年至今，A股共经历了51次3000点保卫战，16年原地踏步，堪称全球股市唯一。
有意思的是茅台暴跌，全天跌幅5.67%，高于五粮液和泸州老窖。
事后分析，有两个原因造成。
第一个，我今天没忍住诱惑，买了点贵州茅台。




我现场持有2万股中国平安的融资，卖了1万股，换成两手贵州茅台，这样算是建仓吧，担保比例也降低了。
拿出自有资金约7万出头，继续买进中概互联。
至此，我不仅把子弹打光，而且把生活费也打进去了，手里仅剩下两个月开支费用。
不好意思啊贵州茅台的兄弟们，根据历史规律，我买进的股票都会继续再跌10%到15%左右，大家坐稳了，飞机马上开始坠落。
第二个，茅台也开始扛不住市场了
今天秋糖会的情况大家都知道吧，四个字：极其惨淡。
五粮液和泸州老窖前期的阴跌就是对市场的反应。


从市场流传出来的交流既要看，核心就是贵州茅台的价格受到冲击了。
首先，普茅来说，批价从2700-2800元掉到大约2650左右，大概下降100元。按照历史规律，一般茅台的价格在中秋节前开始缓慢爬升，节后往年下降30-50元，但今年节前，9月的时候，茅台批价就已经没涨了，已经开始掉了，节后还在掉，最近看是每天10-20元的跌幅。整个中秋的前后跌幅150+元，这个幅度相比往年还是比较大的。
其次，非标和1935在回归合理价格。非标茅台承担了提高吨价的重要使命，非标茅台价格下降意味着市场的笑纳能力出现了动摇，后续再放量市场如何承接？
量没有增长，价格下降了，市场非常担心三季报，甚至于明年的业绩增速，如果贵州茅台的增速下来了，当前的估值在当前的熊市环境中是无法保持的，所以就出现了今天的一个杀跌。
我的理解是飞天茅台目前市场供不应求，其次批发价和市场价巨大的落差形成的安全区间还在，三年内的业绩不用担心。
但是1935比五粮液卖的贵就很扯淡，其次直营比例迅速增加，虽然提高了公司的盈利能力，但是1935和系列酒通过普茅去压货的空间也在减小。
随着经济增长放缓，人口老龄化，高端白酒产能大爆发等因素，我个人判断不变，白酒市场的前景也在走弱，所以我对五粮液和泸州老窖一直没下手，洋河基本上被我排除了，除非后三者有很低的估值，而贵州茅台在可见的三五年还是稳定的，再往后就看不清了。
常规分红大概率维持51.9%。我估算今年的股息率大概2%左右，比银行活期存款高，这是我今天买进贵州茅台的主要原因，不管怎么样，我还是很在乎股息。
情况就是这样，感觉并没有出现较大的基本面变化，要我说就是其他股票跌了，茅台没跌，显得贵了，所以要跟着跌一跌才行。
1、30年期美债收益率升至5.053%，创2007年来高位。美国10月14日当周首次申请失业救济人数19.8万人，预期21万人，前值20.9万人。


美国还能加息吗？哈哈
2、宁德时代公告，前三季度净利润311.45亿元，同比增长77.05%；第三季度净利润104.28亿元，同比增长10.66%。
点评：宁德时代高速增长结束，意味着行业开始出现内卷，宁德的利润率可能也要接着调整，最后会变成一个制造业，最好的结局就是高端制造业，参考格力电器估值，剩下的你们看着办。
3、杭州银行的三季报业绩快报，非常好，但是我们也注意到营业收入增速只有5.26%，和净利润增速26.06%严重不协调，估计明后年银行的净利润会出现较大幅度的增速调整，要有这个心理准备。
哎，明天就要跌破3000点啦，没啥想的，下周平安分红，把分红拿出来补贴家用。
很多人问我实盘，其实我自己有几个账户已经很久很久没打开看过了，毕竟我又不打新，我与gouzei誓不两立。

茅台一直被许多人认为国内第一白酒，在某些场合一度被认为是标配，而茅台自从2001年登录A股后，从最初的几十元涨到如今的2800元高位，一个卖白酒的，既不符合科技公司对于市值的估值，也不符合能源巨头对于垄断的定义。
一家白酒公司，市值怎么能够这么离谱？
茅台市值最高时曾经一度高达3.3万亿，这是一个非常离谱的数字，因为茅台所在地贵州省一年的GDP也没有2万亿，最关键的是，一家卖白酒的公司，消费频次低，价格高，股价能够涨到今天，属实有点匪夷所思。
茅台现在股价下跌，引发巨大的利益亏空，谁来买单呢？
这个问题当然很好解决，股价下跌的损失，当然是由高位接盘者或机构来买单。
不过就眼下来看，茅台依然算不上巨大的亏空，只能说与之前相比，投资者赚得更少了而已，即便现在茅台持续下跌，但与其高位相比，也仅仅只是下跌了4成而已。
从所谓的投资理念来看，我个人认为茅台的股价可能就和旗下的“飞天茅台”酒一样，名不副实。

一瓶茅台酒，标准售价1499元，被市场无情炒到三千多元，相比原售价，高了近乎两倍之多，这说明什么？从供需的关系来看，这说明茅台供不应求，这说明市场看好茅台的议价能力和其商品价值。
但这仅仅只是其中一个原因。
这就好比房地产的价格上涨，当然有一部分供不应求的因素在其中，但除去供不应求之外，除了稀缺之外，当价格上涨到某种高度，是不是也像当年的郁金香一样，存在着一定的泡沫呢？
从市场的非理性来看，人们同样也会受到情绪的左右，市场稍有风声，人们就会做出巨大的反应。
例如现在A股和港股市场跌的很惨，尤其是港股创下了08年之后的最大跌幅，这说明资本市场是收到了一些风声，并做出了及时的反应，而这种反应具体到行为上，其实就是涨跌。
人们用钱做决策，当然不会轻易不会马虎，市场的上涨反应了某种看好，而市场的下跌则反应了一种担忧，一种对未知事物和不确定性的担忧。
而茅台的下跌，一方面当然是因为市场喜欢茅台，但另一方面，泡沫化的存在被情绪尤其是负面情绪所左右，这也是导致茅台如今市值下跌的一个普遍因素。
其实茅台的下跌，我个人认为是一种必然。
美国经济学家欧文·费雪说，萧条的唯一原因，就是建立在债务之上的繁荣。
为什么股价有高有低？过度的繁荣和上涨，换来的一定是市场的非理性投机行为，当人们普遍相信一种东西的价值并为之付费的时候，这种相信就会逐渐演变成一种非理性的行为，人们不再计算市盈率、不再计算营业额和利润，只是盲目买入，而这种盲目的买入和跟风，在遇到市场风向变化时，一定会回归均值。
回归茅台本来的实际价值。

人们购买茅台股票，当然是相信茅台的价值，进而相信茅台会进一步上涨，从而让自己获利，这是给予现实和利益的交易，这是股票市场的本质。
但我们知道，茅台一方面背靠贵州茅台镇，每年的产酒量应当是相对固定的，在供给不变需求大涨的情况下，最好的办法其实就是涨价，用价格来区别需求。
但茅台没有涨价，于是二手和黄牛价格成了市场价，茅台虽然售价1499，但我们都知道，茅台的市场价其实是三千多，这就是供给失衡带来的结果。
但当经济面对不确定性的时候，股价下跌的又何止是茅台，从苹果到微软，包括扎克伯格的元宇宙公司，再到特斯拉、阿里、腾讯，几乎所有的科技公司股价都在下跌，这说明风向不仅仅是在A股和港股，而是在整个全球金融市场。
资本的力量可以有效助推现实企业的发展，而企业的发展又能够为投资者带去收益和分红，这是一个双向的正循环，有涨就一定会有跌，但茅台猛涨了一年多，似乎人们也开始真的相信，茅台不应该下跌。
这真的可能吗？

从某种意义上讲，房子和茅台没有什么区别，市场有涨有跌，这是自然的周期性以及经济规律，茅台能上涨自然也能下跌，如果有人说自己因为茅台的下跌而损失了巨大的财富，并以此为理由要阻止茅台股价下跌，这当然是不可能的。
但在现实生活中，我们却可以看到不少人因为房价下跌，而拦在开发商门前，久久不愿离去，这些人的诉求很简单，希望能够弥补下跌的房价带来的损失。
你看，人们的潜意识是非常可怕的，市场有涨有跌，为什么茅台和房子就不能涨跌呢？难道说，他们是公有品？
如果真的是公有品，我们知道那应该免费才对。
因此，暂不说茅台现在还没有达到亏空的地步，即便是亏空了，那也不过是正常的涨跌行为，如果说该由谁来买单的话，我相信对每一个股民来说，他们都曾经为此买过好几次单了。
茅台不会是第一次，也不会是最后一次。
end.
作者：罗sir，新青年的职场内参。关心事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。关注我，把知识磨碎了给你看。

昨天贵州茅台跌出来近2年的低点，最低点跌破了1400，这再次引起了很多人的关注，当然都是抱着吃瓜的心态去看的，毕竟它不时散户能玩得起的。在2021年初机构抱团解散后，茅台开始了杀估值阶段的首次下跌，当时从高点下跌了40%，算是第一次被揍；而现在则进入杀估值的尾声，又被市场揍了一次。那么，这次是谁率先挥舞起的镰刀呢？对白酒行业又有哪些影响？今天老孟就结合白酒行业的产业周期来聊聊。欢迎来到老孟的读书小院（wei）。


其实，十一节后贵州茅台就开启了杀跌之路，3周已经下跌了25%，也算是比较惨烈了。要知道，动辄1手就十几万的金额，很少有散户在里边玩了，所以这次是机构的一次绞杀。结合十月外资持续大量流出，贵州茅台之前又是北上资金配置的重点，所以可以判断，外资抛售率先下山，引起了其它机构的瓦解。至于什么禁酒令等传闻消息，就是出来带动情绪而已。在2021年见顶之后，贵州茅台一直在杀估值的路上；从2021年9月至今的震荡，也是在靠业绩去消化估值，很多机构也倾向于其高业绩增长能让估值恢复合理；而经过这次回落，其估值也到了30倍PE以下，已经称不上高估，也算是给这次杀估值划上了句号。
在投资市场上，钟摆很难再合理位置停留，往往会跟随情绪继续摆动一段。根据“戴维斯双杀”理论，经过杀估值逻辑，后面就是看是否杀业绩了，这就看贵州茅台未来的业绩情况。如果未来2个季度贵州茅台的业绩能够维持，那么悲观情绪表现就没多大能力，继续下杀空间就有限；如果它的业绩出现下滑，那么大概率就要进入杀业绩阶段了；具体如何，还是多看看。之前茅台在中间商有着较多囤积，这也是对其业绩的不稳定因素；酒价涨的好时，中间商能起到推动作用，但白酒行业低迷时，中间商也会因反向出货而产生业绩压力。


从最近的社会零售数据看，9月同比增速回落到了2.5，说明消费并没有起来，那么白酒行业的业绩也会比较困难，这也是机构对贵州茅台或白酒行业失去信心的原因。在6-7月份时，很多机构预测下半年消费会有较大起色，而作为消费板块中业绩稳定的白酒，就成了机构优先看好的行业，也做了一定布局；还有一点就是认为未来的白酒业绩能消化其高估值；但现在是预期落空了，当初的信念也就不存在了，这也是白酒这么快速下跌而没有抵抗力的内因。关注白酒的人，后面可以多关注社零数据，它的转折点会优先与白酒行业业绩。


下面再来看看历史上白酒产业周期的情况，从中也能得到一些结论。白酒的第一轮产业周期，从1989年到2002年；起因是当时政策刚放开白酒定价权，而行业的总体产量在稳步提升，这就形成了价值量增的效果。直到1997年白酒产量达到了顶点，之后就开始了产量下降，行业也进入了下行周期，而白酒企业的股价也从1998年见顶回落，一直跌到了2004年。其中的主因就是经济发展放缓，国内的GDP和城镇居民收入增速分别在92年和94年达到高点，白酒消费降低；同时叠加爆发了恶性的假酒案、国家针对酒广告出台了相应的限制政策。


白酒的第二轮周期，从2003年到2012年。随着全社会投资额的快速增长，宏观经济开始快速上行，相应的消费需求也增加，白酒产量再次迎来上行趋势。于是2004年之后，酒企的股价在贵州茅台的带动下，也开启了上涨，并一直持续到2012年。这一次近十年的上涨，也让白酒价格出现了明显的泡沫，贵州茅台过高的终端价与社会库存，加速了白酒行业的崩溃这与现在的情况比较类似了。而最终崩溃的导火索就是出台三公的消费限制，以及酒鬼酒的塑化剂事件；后面白酒行业就开启了戴维斯双杀，业绩和股价也进入了调整阶段，并一直持续到2014年的杠杆牛之前。
白酒的第三轮周期，从2015年持续至今，也已经7年时间了。但有所不同的是，之前是因经济过热而上涨，因经济下行而回落；但现在经济正处在衰落转复苏的过程中，未来对白酒行业的压力会逐渐减小。但有一点就是，因为2019-2020年的过度抱团上涨，导致这次回落比较缓慢，用了近2年时间，通过业绩维持和股价下跌才将估值降下来。但也延缓了社会存储的消化时间，这对未来业绩会有不稳定影响，如果白酒几年涨不了价，后面很可能会引起经销商的反向出货。
老孟看来，影响白酒行业的还是经济和业绩基本面，其它的消息只能算是导火索，只在短期会产生影响。比如十年年大部分人都觉得未来没有人喝白酒了，但事后看只是人吓人而已；现在又有人这么说了，你会相信吗？其次，就是白酒的产量会先于股价见顶或见底，也就是业绩出现转折后才会反应在股价上，这也是可以重点关注的数据。

涨涨跌跌不是很正常吗？