我们假设——在预测期内，其销售费用率维持2018年水平13.8%。
至此，利润表的构建已经告一段落，不过，由于利润表中的折旧、摊销科目，需要通过资产支出来计算，因而，我们还需要研究资本支出。
最近一年资本支出为1.65亿元，占总资产的比例为3%，其中，固定资产占比7%、无形资产占比小于1%，资本支出较少。
由于其为轻资产公司，固定资产、无形资产、资本支出较低。
因此，我们给予以下简化设：
1）目前，其固定资产购建/营业收入比重较高，主要由于其目前仍在高速扩张期，未来预计很难维持这一水平。
而这一表现与刚上市时的腾讯较相似，因此，我们参考腾讯同期此比例的平均水平（10%），作为未来五年固定资产购建/营业收入的比重。
2）折旧/期初固定资产比例，预计维持年平均水平。
3）无形资产摊销/期初无形资产的比例，维持年平均水平。
至此，长期资产购建、成本、费用都大致做了测算，那么，还剩下一个关键问题需要解决——在产业链上的话语权怎么样？
从资产负债表上看，影响营运资本的主要是应收账款、应付账款和存货。
1）对上游的话语权——主要看预付账款、应付账款。
从历史数据看，最近几年，其预付账款占成本的比重为43%，34%，29%，主要是向供应商的垫款；其应付款项占成本的比重为43%、41%、60%，主要是应付款项。
和同行业对比来看，其应付账款占比较高，主要是由于其业务增长较快，采购金额大增所致。
因此，合理假设，未来其预付占成本的比例维持过去三年平均水平、应付占成本的比例维持2018年水平。
2）对下游的话语权——主要看预收账款、应收账款。
从历史数据看，最近几年，其预收账款占营业收入的比重为：0%、1.92%、0.7%，占比较低；而其应收账款占营业收入的比重为：43%、59%、80%。
对比同行业来看，其应收账款占比处于较高水平，说明其对下游话语权仍然较弱。
由于应收占用现金流比例高，长期高应收无法形成良好的收入增长，所以，此处我们乐观假设，其应收账款比例随着市场不断打开，话语权逐步提升，应收账款占比从80%递减至55%、预收占收入的比例维持年平均水平。
看完了话语权，再来看它的运营效率到底如何，来看存货周转天数。
从历史数据看，最近几年，旷视科技的存货周转天数分别为：33天、45天、55天，存货周转效率有下降的趋势。
从存货结构看，存货主要是产成品和产品组件。
从同行业对比来看，其存货周转天数较低，主要是其收入（成本）增长较快，而前期这种增长，大概率是牺牲了一定的话语权所致。
而其存货周转率变化不大，所以假设其未来存货占成本的比例，维持年平均水平
研究到这里，财务建模的几个主要变量已经明确。
在假设搞定之后，其实建模计算就是水到渠成的过程。
以上所有的一切，都是为了进行财务建模表格的测算
预知后续，且听下回分解
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