今天这篇文章，为您揭开黄金行业不为人知的秘密！内容很干，会带给你很多启发，建议点赞收藏。
一、黄金价格，究竟由什么决定？
黄金天然具有3大属性，也即是：商品属性、货币属性、避险属性，它们共同决定了金价的涨跌起伏。
首先，黄金是一种商品，商品的价格是受到供求关系影响的，所以黄金的供应和需求，决定了金价走势。
1、黄金的供给数据
科学研究表明，黄金起源于恒星、中子星大爆炸时期，金原本不属于地球，而是从外太空进入到地球的。
黄金无法通过人工合成来制造，这一点跟钻石完全不一样。
黄金的供给，基本只能依靠矿山和回收黄金，这两块占到全部黄金供给的99.9%以上。
矿山是黄金供给端的绝对支柱，占到全部黄金供给的2/3以上。
据世界黄金协会数据，人类迄今已开采的黄金总量约为20万吨，地下储藏量为53,000吨。
随着黄金矿产持续开采，黄金矿山资源面临枯竭，矿金的生产成本不断增高，这使得黄金矿产资源保障不足，黄金的供给端较为刚性。
目前全世界每年黄金矿产的供应量在3500吨以上，再生金的供给量1000吨以上，总供给量基本稳定在4500吨以上。
<hr/>2、黄金的需求数据
黄金的需求端，主要包括2个方面：工业用金、投资用金。
工业用金，又包括了金饰品、科技用金等，这部分占到全世界黄金需求的50%左右。
另有40%左右的年度黄金需求来自于包括央行储备在内的投资用金。
全世界的金饰需求在2200吨以上，金块、金币等投资金的需求在1000吨以上，加上ETF及类似产品、央行机构买入，合计总需求在4500吨左右。
所以，总体来看，黄金的供给和需求端大体保持平衡。
<hr/>其二，黄金是一种带有货币属性的特殊商品。黄金价格涨跌，与黄金的货币属性有关。
具体来说，影响金价的因素包括：实际利率、美元强度、马歇尔K值、美国经济数据（通胀、就业）等。
1、实际利率如何影响金价？
在所有影响金价的因素中，最核心的数据无疑是实际利率。
黄金是一种不产生利息的资产，实际利率是黄金持有无收益黄金的机会成本，较高的利率会降低黄金的吸引力。
研究表明，金价和实际利率的走势是负相关关系：
2、美元强度如何影响金价？
国际金价是以美元计价，另一方面，黄金是美元的替代品，所以通常来说，美元走强，意味着以美元计价的黄金下跌，反之则金价上涨。
现代货币体系是美元来主导的，当美元出现重大状况的时候，金价就会更走强。
黄金价格和美元指数呈现明显负相关关系：
3、美国经济数据如何影响金价？
美国的经济数据，尤其是通胀数据（CPI）和就业数据（非农）对于金价影响尤其巨大。
黄金，被各国视作“终极货币”，从长期视角来看，伴随美国在全球经济低位下滑，“去美元化”将使得黄金价格呈现长期上涨趋势。
当美国经济增速快于全球平均水平，美国GDP占到全球的比重可能会提升，这时候将利好于美元，而利空黄金。
市场常用PMI数据来替代美国经济情况，制造业PMI是衡量经济健康最重要的指标之一，如果制造业PMI持续增长，则利好于美元，利空黄金。
黄金价格以缓慢、不规则的方式跟踪通胀，如果通胀上涨的幅度超过市场预期，则会引发市场担忧，提振黄金吸引力。
一般来说，CPI超预期上涨会带来金价上行。
在美国，就业数据一般看大小非农数据。非农数据包括：非农业就业人数、就业率与失业率这三个数值。
非农数据能反应美国经济兴衰，非农数据和金价的关系一般是，非农就业人数高于预期，美元反弹，黄金下跌；反之上涨。
<hr/>4、马歇尔K值如何影响金价？
所谓的马歇尔K值，其实是货币供给与经济增速的匹配程度。公式如下：通常来说，货币供应过剩，则金价随之上涨：
总值，马歇尔K值和金价是正相关关系。
<hr/>第三，黄金天然具有投资避险属性，而这一属性，也影响黄金价格。
2019年以来，先后由于金融危机后美联储首次进行降息、中美贸易摩擦升级(2019Q2)，地缘政治(2019Q4)，疫情影响(2020Q2)，美联储降息、美国总统换届(2020Q4)，硅谷银行破产（2023Q1）等事件，黄金避险属性凸显，刺激金价上行。
1、VIX指数和金价关系是什么？
所谓VIX指数，又被称为“恐慌指数”。
VIX指数用年化百分比表示，并且大致反映出标准普尔500指数在未来30天的期望走向。
黄金作为一种避险工具，事件性风险往往会影响金价短期波动，所以，VIX指数和黄金价格通常呈现一定正相关关系：
2、趋势性风险如何影响金价？
在地缘局势紧张时，黄金就会成为一种受欢迎的资产。
政府赤字增加、公共和私人债务膨胀进一步提高了黄金作为避险资产和价值储备手段在国家战略中的重要性。
可以看到，近年来，各国央行加大对于黄金的储备，在某种程度上，也是处于应对趋势性风险的考虑。
3、黄金的抗通胀属性
研究数据证明，黄金在高通胀时期的表现会明显优于其他商品。
<hr/>二、全球央行抢金，原因是什么？
据世界黄金协会（WGC）报告显示，央行在2022年3季度共计购买399吨黄金，价值高达200亿美元，创造了1971年以来最快速购买黄金的记录！
新加坡金融管理局在今年前两个月购入了51.8吨黄金。
截至3月底，我国央行已连续5个月增持黄金，2023年第一季度共增储58吨。
而在沉寂一年多后，俄罗斯央行宣布，在去年2月和今年2月之间，其增持了31吨黄金。俄罗斯表示，将在2023年清空其主权财富基金所有欧元份额，仅保留黄金、卢布和人民币。
除此以外，土耳其、印度等央行也在今年延续了其购金步伐。
黄金被抢购，这与美国的通胀、美联储的加息等因素密切相关。美国通胀高企，造成了美元实际购买力下降。央行购买黄金，也是抵御通胀的一种方式。
近期金价走高，关键原因在于，市场对美联储年内降息预期升温，美元指数持续走低，市场对美国债务危机的担忧情绪升温，给金价提供了支撑。
除此以外，全球对于美元的信心“崩溃”，可能也是影响央行决策的理由。
全球央行持续购入黄金，透露了哪些信息？<hr/>三、当前是否是买黄金的好时机？
1、黄金上涨行情已被透支？
伴随欧美银行风险事件的暴露，近期金价明显走高，有观点认为，避险情绪升温已经透支了黄金行情，接下来可能要迎来暴跌。
我们认为，这种可能性并不太大。原因在于：
（1）当前系统性金融危机爆发的可能性较小
对比2020年3月，彼时疫情冲击，导致经济停摆，而当前主要是恐慌情绪下的挤兑。这种情形下，银行面临的问题是账面浮亏。
同时，如果中小银行继续面临资金外流压力，美国财政部可能继续动用外汇稳定基金为储户的所有存款提供更加“有力的”“隐性担保”。
（2）小银行面临信用风险问题，加速贵金属上涨行情
从总量来看，小银行的信用风险敞口更大，小银行的信用风险与流动性风险的叠加，可能是后续最大的风险点。
由于这些风险，美国信贷质量和盈利能力可能会减弱，并可能导致贷款增长放缓、拨备费用增加和流动性限制。这将拖累整体需求状况，降低经济增速。
而风险冲击的下一步，是美联储紧缩收尾+美国经济硬着陆的组合，还将持续利好黄金价格。
2、金价上涨逻辑有变化？
如果说，2022年的金价上涨周期，背后的逻辑是通胀和避险。
那么，2023年，金价上行逻辑已经发生改变，美国经济降温+货币政策转变可能是更大的看点。
美联储公布了年内第3份褐皮书，这是银行危机以来首份经济形势调查报告，该报告来自12个地区联储按经济活动分类，整理了外部行业市场人士和经济学家的观点。
报告显示大部分地区预计未来几个月经济不会有较大改善，更有2个地区认为经济前景将恶化。
美国地产销售和租赁活动开始下降，制造业活动从稳定到下降，报告还显示，经济明显在走弱。
美联储控制通胀的任务远未完成，美联储强调通胀目标是2%，目前数据逼近5%。
联储内部已经出现明显分歧，鹰派观点认为，劳动力市场继续强劲且相当紧张，通胀远高于目标，核心通胀率仍然居高不下，因此货币政策需要进一步收紧。
鸽派观点认为，最新经济数据显示控制通胀方面出现积极进展，美联储不应在通胀降温的情况下过于激进。
基于此，6月份是否加息，目前还是市场争议的焦点。
由于美国核心通胀缓解需要的时间较长，美联储将在较长的时间内维持高利率，实体经济和金融市场将持续承压。所面临的风险所涉及包含企业、地产和金融等领域。
基于此，展望5月，金价上涨行情仍可能会持续，或波动较大。
3、逆全球化下，黄金的安全意义凸显
逆全球化的三个趋势难以逆转：
（1）全球对外直接投资（ODI）经历了明显回落，目前回到90年代的水平：
（2）消费国ODI持续位于低位且不断下行，本质上是发达经济体产业回归产业保护的抬头。
（3）资源国出口在2022年出现显著下滑，这是资源品将长期处于紧平衡的因素之一，并且短期也很难发生改变。
中国本土FDI结构越来越单一，逆全球化大势下，黄金的安全意义值得重视。
以上，仅供参考。
<hr/>*参考资料：方正证券、国泰君安证券、世界黄金协会、Bloomberg等。
更多黄金干货知识：
金玖银玖：新手买金入门指南（完整版）怎样投资黄金？2023年中国黄金现货每克的价格会升到500元吗？投资实物黄金和现货黄金哪个好? |
