怎么看待最近国内黄金价格大涨？

怎么看待最近国内黄金价格大涨？

贵金属无疑是近期金融市场中的焦点，涨势尤为迅猛，基本不带回调地一路上涨，“车速”飞快。但黄金这趟“快车”，很多朋友却没有坐上，完全感受不到这场“飙车盛宴”的快乐，看着“老司机”在车上大笑，自己只能留下悔恨的泪水。随着贵金属行情的不断上涨，这些投资者朋友迫切想知道现在还能不能“上车”。


看到“车速”减缓的贵金属，不少朋友高呼“上车”时机来了，也有朋友表示想“上车”又怕“车门”已焊死，在“车上”的朋友也担心车速过快“摔下车”。那么，我们到底能不能“上车”？

贵金属为何涨势如此剽悍？
综合市场观点来看，大部分投资者认为全球新冠肺炎疫情不见缓解，中美关系紧张、美国经济数据走弱等都是贵金属期货大涨的原因。
主要有三方面因素共同带动黄金大涨：
一是，欧盟就7500亿欧元复兴基金达成协议，其中包括补贴3900亿和贷款3600亿，救助门槛低于欧债危机，美国第二轮财政刺激推出在即，对欧美财政政策的预期催生通胀预期走高，实际利率走低。

二是，中美关系紧张，美国关闭中国驻休斯顿总领事馆，中国关闭美国驻成都总领事馆作为反击，中美交恶引发市场避险情绪走高，风险资产走低，资金流向避险资产债券和黄金。

三是，美国经济数据走弱，表明疫情恶化后对经济再度产生明显压制，就业市场恢复缓慢，服务业较上月收缩，居民外出消费就餐等高频数据回落，与此形成鲜明对比的是，欧元区制造业和服务业PMI数据全线超预期，而欧洲的疫情控制比美国有力，欧元明显上涨而美元走弱，利多黄金。

近期贵金属的主要驱动因素由中美关系持续紧张、全球宽松政策和美元指数大幅走低几方面构成。笔者认为，近期中美双方关系再度紧张，双方互关领事馆，不排除关系再度恶化可能；与此同时，全球主要经济体宽松政策仍将持续，7月21日欧盟领导人就一项大规模经济刺激计划达成一项历史性的协议，将设立总额7500亿欧元的恢复基金，其中3900亿欧元作为无偿拨款，另3600亿欧元作为贷款，用于资助成员国疫后重建。美国国会领导人讨论新的经济刺激计划规模达1万亿美元。持续宽松下实际利率不断走低利多贵金属；此外，近期美元指数持续走弱叠加避险情绪等因素影响下，贵金属板块再次走强。

避险资产的持续走高，反映市场对于未来的预期比较悲观。因为中美关系、疫情、地缘政治博弈和宏观经济恢复等方面都具有很大的不确定性，在这样的预期背景下，买入避险资产成为不错的选择。

避险需求激增，投资者涌向贵金属


确实，由于避险资产需求激增，投资者纷纷涌向贵金属。上海期货交易所数据显示，2020年上半年，黄金期货成交量是2063.8万手，较去年同期增长36.71%，成交金额是7.6万亿元，较去年同期增长74.03%。2020年上半年，白银期货成交量是8813万手，较去年同期增长252.5%，成交金额是5.4万亿元，较去年同期增长296.07%。

资料显示，2020年3月以来全球金银ETF持仓量激增至历史新高，其中金、银ETF持仓量增幅分别为33％和51％，白银ETF持仓量增幅超过黄金，主要由于前期金银比值的大幅上升使得投资白银性价比凸显。

受疫情影响 诸多矿山关闭

今年以来，受新冠疫情的影响，诸多矿山不得不进行不定时关闭，其中又以金矿和银矿为甚。矿业公司Buenaventura在疫情期间关闭了其顶级金矿；位于厄萨莫拉-钦奇佩省的弗鲁塔德尔诺尔特金矿也曾停工，到7月才复工。受此影响，黄金供应急剧下降。资料显示，2020年第一季度黄金总供应量为1066吨，同比下降3.8%。其中金矿产量降至795.8吨，同比减少3%，为近五年最低。美国银行在年初的报告中表示，预计未来四年全球高级黄金生产商的黄金产量将下降约5%。产量下降的同时还伴随着矿石品位下降和矿山寿命缩短，黄金生产状况压力重重。

美东时间7月20日，泛美白银(Home)宣布，由于几名工人的COVID-19病毒检测呈阳性，该公司在秘鲁的两座银矿Huaron和Morococha将暂停运营。据悉，2019年，这两座银矿生产了630万盎司白银，占该公司白银产量的25%。目前，全球已经出现多个白银矿区停工的消息，世界最大的墨西哥银矿产量萎缩17%，上周世界第二大白银矿区停工，一系列的停产和减产，让全球白银今年的产量下降7%，这可是最近几十年里难得一遇的事情。

预计未来白银的需求将会增加




矿山关闭的同时，贵金属需求增加。据媒体报道，今年以来，银条的销量同比增长近60%，市面上一度出现银制品短缺的现象。

此外，白银的工业需求也是其大涨的推手之一。众所周知，白银具有避险贵金属和工业品双重属性，我国白银30%用于光伏产业，30%用于电气元器件、感光材料、化学化工，首饰、银币和银条等占到40%。有分析人士指出，对白银的工业应用需求也成为了银价的一大支撑因素。消息称，欧洲开始疯狂补贴新能源汽车，德国补贴每一辆新能源汽车9000欧元，欧洲各国火力全开，而这些新能源汽车都需要用到白银。上周美国民主党总统候选人拜登公布了清洁能源计划，建议迅速扩大风能和太阳能基础设施建设，这些因素都利多白银。并且，随着国内外制造业回温，太阳能电池板和光伏电池等工业需求也将上涨，加上不少矿区停产使白银供应减少，这些都支撑了银价上涨。据世界白银协会的数据显示，2019年白银在光伏中的使用量增长了7%，并且随着各国政府扩大太阳能等可再生能源发电的承诺，预计未来白银的需求将会增加。

除了供需面的明显利好外，通胀上升的预期也对银价起到了明显的支撑作用。在新一轮财政刺激的预期推动下，不少投资者相信未来通胀将会回升。美国国会正在就新一轮经济刺激措施展开辩论，欧盟部长们最终也达成了7500亿欧元的复苏基金协议。相较于黄金，白银的商品属性更重，对通胀预期的反应也更为敏感。这样一来，当通胀预期上升，白银的表现往往会优于黄金。

还能不能“上车”？

看着表现如此强势的贵金属，很多没有“上车”的朋友迫切想知道现在还能不能“上车”，已经“上车”的朋友也想知道何时见顶，我们今天就来讨一下上车的问题。。

从全球情况来看，金价有可能继续创新高，上方空间依然很大。后期需要重点关注中美关系，随着各国的复工复产，全球疫情有再次暴发的风险，叠加地缘政治博弈下，市场避险情绪或将长期高涨；同时，全球央行持续推行宽松政策，美国、欧洲和日本等央行资产负债表规模均达历史较高水平，且欧盟、美国等近期采取各项财政刺激计划，持续宽松将引导实际利率不断下行，当前美国10年期国债实际收益率已跌入负值区间，这对于黄金来说是长期利好。因此，未来主导贵金属走势的主要因素包括中美关系、全球的宽松政策、疫情及地缘政治博弈等。

近期金属商品价格涨幅较大，白银的价格涨幅也被带上来。今年下半年，白银还是要继续往上看，但波动率都会加大，对投资者来说，做这个品种需要严格控制自己的交易风险、仓位风险。


展望2020年下半年，在新冠疫情及其政策应对的不确定性以及美国大选可能带来阶段性大国博弈升级的不确定性环境下，美国的货币政策宽松主基调不会改变，欧洲阶段性表现强于美国也将是大概率事件，全球供应链似乎已适应了第一轮新冠疫情的冲击从而对商品价格形成支撑（形成通胀的概率亦较低），黄金作为宽松和避险的受益品种已表现出强势，预计美国大选之前仍将保持强势，近期有望突破历史新高，冲击2000美元/盎司。

弱美元周期下，黄金强势逻辑有望延续：1、美国实际利率的长期趋势为黄金价格长期走势的核心影响变量，弱美元周期下，黄金强势逻辑有望延续。疫情发生以来，10年期美债维持负利率水平，这也成为助推本轮黄金行情的重要因素。2、康波衰退向萧条转换阶段,疫情冲击带来的全球经济下行很可能作为康波衰退期的二次冲击，使得库存周期加速探底，带来金价中周期上行的推动力。3、短期来看，海外市场超额流动性的投放也成为未来金价上行的助推力量。

尽管金银势头强劲，但也需要警惕短期涨幅较大后可能面临的风险。追高的风险巨大。黄金并没有底层实际的需求，更多是市场风险情绪的体现以及资本投机的驱动。就数据而言，黄金价格在过去一周内上涨了100美元/盎司，这种程度的波动自2011年以来只有7次，而3次发生在今年。目前黄金行情依然可以用‘疯狂’来形容。

黄金作为“去美元化”资产的配置价值凸显，或将受益于美元走弱和市场避险需求获得更多上涨的空间。长期来看，持续看多金银和金银比的进一步下降。但在近期市场风险情绪降温和原油需求未见显著改善背景下，短期内白银的商品属性或难以再度带动白银大幅走强。且考虑到7月下旬白银暴涨和金银比已迅速回归，若美国实体经济再次走弱，白银在短期内或将涨势暂缓，金银比短期内或以震荡为主，不排除在悲观情形下再度回升的可能。


值得注意的是，考虑贵金属市场波动超级剧烈，最新消息称，上金所表示，受国际因素影响，近期金银价格波动较大，持仓水平较高，市场风险明显加剧。请各会员单位做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，提高风险意识，合理控制仓位，理性投资。当然，对于交易者来说，波动率放大意味着更多的交易机会。

聊着聊着，就不经意间来到了20:30。

今天就写那么多，多谢各位读者读完，如果我的回答，对您有帮助，欢迎在左下角点个【赞同】，给个鼓励。

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盛世古董乱世黄金，所以近期黄金上涨也能够反面说明目前的全球经济真的不乐观，投资者们 还是要提前做好准备，站在趋势前面去。
周一(3月9日)亚市早盘，全球金融市场出现极为疯狂走势。国际油价惊现崩跌一幕：布伦特油价一度大跌逾31%，WTI原油则跌超27%。时隔逾20年之后，沙特再次参与价格战，这引发油市的暴跌风暴。此外，新冠疫情在海外进一步扩散也加剧了市场的担忧情绪。道指期货一度大跌逾千点。避险黄金和日元大幅上涨，现货黄金一举突破1700美元大关。
油价创1991年美国在伊拉克发动战争以来最大跌幅，此前欧佩克+会议无果而终引发全球最大产油国之间的全面价格战。现货黄金也重新刷新了2009年以来的历史高位。
当前市场中的因素可谓是百家争鸣：全球疫情、美联储为首的央行宽松政策、石油价格战以及冲突不断的地缘政治。显然多重因素加持，黄金还会有新一波的上涨出现。

@逍遥小爷 回答非常全面，建议需要补课的童鞋认真阅读。
从长期看，黄金价格大涨是因为全球无风险利率不断下降，负利率债券占比大约30%，资产荒，钱无处可去，只能买入债券，黄金也跟随上涨。
短期看美债收益率不断降低，截止到现在,2020.2.25北京时间22.10分


打穿漏底是迟早的事情，如果大幅击穿，可想而知风险资产市场会上演什么恐怖景象。
说不定明早一觉醒来，美债暴涨，那接下来几天风险资产就基本完蛋了，黄金还将继续暴涨才对。
目前欧元黄金已经历史新高，人民币黄金目前是这样的：


美元黄金是这样的：


所以接下来应该是先人民币黄金新高，最后是美元人民币新高，这样才正常。

我的回答很明确，未来会有货币信任危机，那么货币的最终答案只能是黄金。
黄金会大涨。
详细
光照耀不到的地方：货币的最终答案（本篇很重要）光照耀不到的地方，谢谢关注

最新0316：关于黄金走势的看法QQQE来啦，黄金多头狙击手请就位 - 逍遥小爷的文章 - 知乎 https://zhuanlan.zhihu.com/p/113680331
最新0308：关于黄金走势的看法https://zhuanlan.zhihu.com/p/111576593
最新0302：关于黄金暴跌原因的思考，传送门   https://www.zhihu.com/answer/1044726517
更新：


猜到了开头，却没有猜到结局，没想到黄金下跌这么厉害，可是同时利好黄金的因素——美元指数（美指下跌）、美债收益率（收益率继续创新低）、疫情恐慌却都在 。 只能说此时黄金的商品属性（比如工业用金、消费黄金）随着全球经济预期走弱导致的资产共振下跌而显露出来 ，现在欧美股市跌这么厉害，本来因为欧美股高位积聚的风险情绪释放 ，黄金承担避险情绪载体（金融属性）的使命也就被弱化了 ，黄金就下来了（  真是世事无常 ，改变情绪只需要一根大阳线，或者大阴线）



更新：韩国疫情爆炸，黄金又跳到1645了   ，哦mygod 1674了！！！
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资本市场最近歌舞升平，多头雨露均沾，无论你是身处玩转风险的权益市场还是在以避险为主要目的的黄金市场，都会感受到大牛奔跑所扬起的尘土，嗷，那味道不正是该死的铜臭味吗。
这两天内地股票市场在证券板块的带动下怒冲3000点，老美的股票市场继续告诉你什么叫做优秀是一种习惯——继续历史新高，连黄金这种传统避险商品也在昨天晚上快速拉涨，最高已经冲至1618.5美元/盎司（国际黄金的计量单位为1盎司=31.1克），今天白天在韩国疫情的影响下再次冲到1630美元/盎司，刷新自从2013年以来的七年新高。


来源：交易侠                        图1 ：国际黄金月度走势图      




来源：WIND        图2 ：周大福黄金月度走势图      
美元的不懂没关系，看看上图周大福纯度为99.9%的黄金每克价格......瞬间觉得那些戴大金链子的人......




股票市场上涨自然有抄底资金在推动等等原因，那么黄金是在什么因素的推动之下一直上涨呢？简单来说，只要有避险情绪的抬头，那么黄金价格就会上涨。那么那些不确定因素会使得黄金动不动就上头呢？分析价格上涨一般可以分为技术面和基本面来分析，我尝试着主要从基本面来碎碎念一下。

首先，我们要明白大概的传导路径是这样子的（分为经济和政治两个方向）：

链条一：经济预期——美国真实利率下降——避险情绪——黄金价格
链条二：政治局势——避险情绪——黄金价格

链条一

   未来经济预期→→利率下降

盛世太平买烟花，动荡不安买黄金。在国际汇市上，黄金白银是具有避险属性的金属商品，在疫情的影响下，市场会预期经济的复苏再受到阻碍，因此预期央行将有更大的概率采取宽松政策（如果是宽松的货币政策，往市场中投放更多的货币来刺激经济，那么货币的价格就会下降，也就是市场利率会下降）。

简单来说，市场预期政府会继续放水，那么那些为了抵抗通货膨胀的资金自然会进入黄金市场去保值。这种预期会体现在市场利率的下降走势中，“避险情绪+经济转弱预期”会驱动金价上涨。就拿今天的市场来说，韩国的新闻直接让黄金再次上探。

“韩国中央防疫对策本部21日通报，截至当天下午4点，韩国新增48例新冠肺炎确诊病例，累计确诊增至204例。韩国卫生部门称新冠肺炎疫情进入新局面。”

这次疫情对经济的影响很多人喜欢和03年的非典进行比较，2003年非典期间，中国2013年2季度GDP增速降至9.1%，美国制造业PMI也一度在2003年创出46.10的新低，经济短期下行压力较大，因此黄金价格在非典爆发阶段上涨了12%。

这里要注意的是，今年疫情对黄金价格的影响和03年疫情期间的影响路径基本相似，但是股市就不是这样了，毕竟今年的疫情情况以及所处的经济周期都与03年不一样（003年非典发生于经济上行周期，而目前面临着比较复杂的局面，去年市场认为经济处于探底回升的阶段）。

03年非典之后股市的走势是上涨一两个点之后便开始大幅调整，因此有些人认为这次也是一样如此，然而这次股市的走势却是在LPR降息、复工之前的资金滞留等多重原因下下一鼓作气填补缺口，回到疫情之前，这让踏空的人内流满面。不过，我觉得中长期来看上市公司的盈利好坏才是决定2020年股市回报率的关键，因此还需要基本面的确认，等到疫情对经济的影响以数据的形势呈现出来，辅以中国政策保GDP的信心，那么也就有了更坚实的上涨基础。

【TIPS：在国际汇市上，美元、日元瑞郎等是具有避险属性的国家货币，我们可以看到最近美元和黄金基本也是同涨同跌，按常理来说美元和黄金应该是负相关的关系（因为黄金的价格是用美元来标价的），但是由于其他常规避险货币日元和瑞郎继续受疫情和经济方面的影响更严重，以及美国经济信号向好、美联储政策鸽派势头暂时减弱等原因使得美元多头雄赳气昂昂】。

真实利率→→黄金价的关系

理论上，我现在知道利率和黄金之间的关系了，那么有什么证据可以证明或者说量化他们之间的关系呢？一般我们会看国债市场的收益率走势来表征市场无风险利率的走势（因为国债是没有风险的）。

下图是美国10年期国债收益率的走势图，我们可以看到明显的下跌趋势。其实不仅美国，全球的国债市场都出现了明显的利率曲线下降走势，朋友买的稳健债券基金最近涨势吓人（我们知道，债券的价格和利率方向相反）




来源：WIND                                  图2 ：美国10年期债券的收益率走势图

利率这个因素其实非常重要，而且联系广泛——只要是能够联想到和利率相关的新闻都会影响到黄金价格。比如在美国非农夜（就是美国定期发布非农就业人口数据的那个晚上），一旦经济数据不好，那么市场就会预期政府实施宽松政策从而刺激黄金上涨。还有在美国每个季度货币政策纪要发布的那个凌晨，如果货币政策纪要里面按时今年会降息，那么也会刺激黄金上涨。

有研究指出，美国真实收益率是决定金价趋势的核心变量。什么是美国真实收益率呢？

真实收益率=名义收益率—通货膨胀率   （1）

因此真实收益率的下降会有两个影响因素，一个是名义收益率的回落，也就是我们平时看到的国债到期收益率，另一个是复苏趋势下通货膨胀预期的抬头。在2019年上半年基本上是前者影响较大，因为市场一致预期宽松的货币政策，而在2019年下半年则是由经济预期稳健而引起的通胀抬头所导致的。但是2019年末突发的疫情使得名义收益率的回落再次为真实收益率下降的主导因素。

我们一般可以通过前面等式（1）求得真实收益率，还可以用TIPS收益率直接求得。TIPS的全称是Treasury Inflation Protected Securitiesl，中文叫做通胀膨胀保护债券,是一类与通货膨胀指数相关联的债券。由于条款上的创新，TIPS可以规避通货膨胀风险、作为通货膨胀预测指标、降低政府筹资成本等，因此在发达国家金融市场上广受欢迎。由于其本金会根据物价指数自动调整，从而抵消通货膨胀的风险，因此计算出来的收益率也是消除了通货膨胀风险的真实收益率。比如10年期国债利率3.02%,10年期通货膨胀保值补贴债券利率2.06%，他们差额0.96可以反映未来10年的预期通货膨胀率。




数据来源：WIND             图3：19年3月份以来的数据

看网上有研究员说美国真实收益率指标（USA 10y TIPS yield）是美元的核心变量，于是便自己动手做个简单的线性回归，为了更有说服力，分别用不同的时间起点来做回归，发现了稳定的负相关性（所有时间段的结果显示P值均小于0.001，P值越小说明出现错误的概率越小），尤其是近一年来的的关系更加明显，R方达到0.9285（说明TIPS真实收益率可以解释黄金价格变动92.85%的方差）。

不过这位研究员说是核心变量还是有点绝对了，毕竟是最近一年的数据可以跑出比较理想的结果，但是如果拉长时间段，或者是截取时间比如2014年到2016年之间的数据，那么R方就会比较低（可能是在不同的市场阶段，两者的关系也会随之发生改变）。但某种程度上来说，从黄金价格的大趋势来讲，的确也可以说这个美国国债真实收益率就是核心变量。


图4：  不同期间起始的回归结果

链条二

全球局势预期推动避险情绪

美国主导下的全球贸易局势一直是去年的热点话题，除此之外，老美和老毛子的长期纠纷，年初美伊两国关系的恶化以及中东其他地方地缘政治风波都会成为黄金上涨的触发机关。有着“末日博士”之称的鲁比尼（这个男人成功预测了金融危机以及美国投行的颠覆）提出，那些与美国关系不佳的国家，还可以将其外汇储备转换成另一种不太容易受到美国一级或二级制裁影响的流动性资产——即黄金，从而实现外汇储备的多元化。事实上，俄罗斯一直大规模增持黄金，这也是金价自2019年初以来上涨30%的原因之一。说到全球局势，其实各种天鹅都有可能飞出来，比如澳大利亚山火的火烧天鹅、美国大选的黑天鹅、南极温度继续升高的白天鹅、蝗灾引起的黄天鹅......越是多灾多难，黄金俞会发光。

链条一+二：情绪推动资金

资金量的推动。

万事俱备，只欠东风。有了情绪推动，自然得有资金才能干大事黄金ETF是美国最普及的黄金投资方式，其持仓变化可以反映市场情绪变化；黄金ETF持仓增加，说明买的需求多；反之则需求少。从下图来看，全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓规模也在不断上升，持仓量处于近三年的高位。




资料来源：金10数据中心           图5：SPDR增仓图
而从芝加哥商业交易所（CME）金属类商品成交量报告来看，结构也是明显的多头市场，COMEX净多头结构延续。另一方面，这些都是观测黄金市场投资情绪的指标。

风险提示：

1.黄金即将进入季节性看空时期（季节性和黄金的实物需求联系在一起，比如一般春节期间婚礼多，所以黄金需求量大，从而推动黄金价格上涨）。
2.黄金破纪录的交易量或意味着盘整期将至。
3.美元指数持续攀升至近三年高点，但是并未出现超买指标， 美元由可能继续上涨，而美元上涨其实对黄金来说并不是好事。
4.市场风险情绪进一步改善（权益市场持续上涨），美国国债收益率上升，都将加大出现获利了结情况的可能性。
5.金银比维持高位。一般来说黄金和白银同涨同跌，而且根据历史走势，金价/银价的范围处于40-80之间，但是如今是88，因此白银接下来有上攻动能，而金银比的修复功能一般会发生在经济复苏的初期（毕竟白银在工业中使用广泛，而黄金更多是装饰性）。所以白银的上涨可以说也有坚实的基础，我去看了国内有很多黄金ETF，然而疑惑的是却并没有一只以白银为主题的ETF，有一只名字中包含了白银ETF的基金叫做国投瑞银白银期货LOF，然而它的持仓一大半是债券......甚至一点也找不到白银期货的影子（太垃圾了）