宁德时代半年报出炉，半年狂赚 207 亿元，动力电池在欧洲大 ...

日前，宁德时代（300750.SZ）发布的财报数据显示，2023年上半年，公司实现营业收入约1892.5亿元，同比增长67.5%；归属于上市公司股东的净利润为207.17亿元，同比增加153.64%；研发费用约为98.5亿元，同比增长70.77%；综合毛利率为21.6%。其中，今年第二季度，宁德时代营业收入达到约1002.1亿元，同比增长55.9%。
对于业绩增长的原因，宁德时代方面认为，随着优质新能源车型的持续投放和消费者认可度的提升，各国对新能源车市场重视度不断提高，带动了动力电池行业规模快速提升。据SNEResearch数据，2023年1~5月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为36.3%，较去年同期提升1.7个百分点，仍排名全球第一。
东吴证券研报认为，宁德时代今年上半年整体业绩超出预期，给予其目标价373.1元/股，维持“买入”评级，并将宁德时代今年全年净利润的预期上调3亿元至469亿元。



图片来源：宁德时代公告

大致看了下财报，宁德时代的业绩基本没太多意外。
2018年我就做出判断，宁德时代大势已成：

国产新能源车称霸全球的开局之年应该是2022年左右。
而宁德时代已先于国产电动车，开始逐步走向全球巨头。

2018年会是国产新能源汽车开始称霸全球的开局之年么？说到底，智能电动车的产业革命，对我国新能源车产业链发展来说是历史性机遇。
动力电池对电动车续航有极大影响，从消费者到车企对优质电池产能都是趋之若鹜。
由于技术投入、规模效应等原因，动力电池领域行业集中度明显高于下游整车。
宁德时代作为动力电池领域的龙头老大，在产业链内自然有颇高的议价权。
如此一来，宁德时代的毛利率自然相当有保障。
随着智能电动车爆发式增长，宁德时代的电池有毛利又有量，利润当然不会少。
所以说，宁德时代多年来一直深耕动力电池研发，最终在时代机遇带动下一飞冲天，没啥奇怪的。

而且仔细看的话，动力电池作为宁德时代最核心的业务，近些年毛利率总体上呈下滑状态。
2023年上半年，宁德时代动力电池业务的毛利率为20.35%。
这个毛利率在制造业里已经算非常可观，但跟前些年30%甚至40%的毛利率比已经下滑了不少。
而且动力电池毛利率说是同比增长近6%，实际上去年上半年碳酸锂价格长期维持在近50万/吨的高位。
如今碳酸锂价格已经回落了不少，宁德动力电池的毛利率却只是微增，这就能说明很多问题了。

宁德动力电池业务的毛利下降，我认为主要是两方面原因导致市场竞争环境有所恶化。
一方面，同为国内动力电池双雄之一的比亚迪，凭借垂直整合在下游整车发力，出货量不断飙升。
比亚迪自己的车肯定用自家电池，随着比亚迪销量爆发吃掉其他家的市场，宁德时代相当于是被釜底抽薪。
在比亚迪的攻势下，宁德时代若是为了短期利益最大化一意孤行，可能导致相当严重的后果：
下游整车厂在负担高昂成本后无力与比亚迪竞争，最终市场被比亚迪鲸吞，这对整车厂和宁德时代来说是双输。
所以哪怕从自身长远发展的角度出发，宁德时代也不能把价格提太高。

另一方面，中创新航等二线动力电池企业的发展，部分蚕食了宁德时代的市场。
多年以来，宁德时代在产业链内一直相当强势。
这种强势不仅体现在行业上下游的议价权上，更体现在供货、订金等合作细节上。
近些年，不论传统自主品牌还是造车新势力，都不乏企业高层对宁德时代的强势颇有微词。
不少造车新势力老总为稳定电池供应，更不惜一次次亲自登门谈判。
其实近些日子还算好的，前两年业内没少流传“整车厂苦宁德久矣”的说法。

由于宁德时代在产业链的强势地位，不少有实力的企业都有意扶持二供、三供。
不论是长城组建蜂巢能源，还是广汽扶持中创新航（中航锂电），很大程度上就是为了摆脱供应受制于人的局面。
现阶段二线动力电池企业很明显不足以动摇宁德时代的优势地位，但他们存在本身就意味着宁德时代提价会有更多顾虑。

另外，我个人认为：
随着新能源车技术升级和补能网络逐步完善，纯电车的里程焦虑在减弱，动力电池的重要性也会有一定程度下降。
早些年纯电车续航较短，电耗优化也不甚到位，消费者和整车厂自然追逐更大的电池。
但随着技术发展，百公里电耗下降，未来除少数高端型号外，大多数走量款并不一定需要特别大的电池。
比如理论上800V+SiC普及后，再辅助一些其他优化，B级轿车装八九十度的电池就能实现近800km的工况续航，足够大多数人不再有里程焦虑了。
如果考虑到很多人真实的购买决策，真正走量款的电池可能更小。
当然大尺寸SUV/MPV肯定需要还是需要更大的电池，但整体趋势是不变的。
其实现在就已经有这个苗头了，CTP技术引入后，磷酸铁锂在乘用车领域广泛回潮。
很多消费者嘴上说长续航版才没有里程焦虑，但真掏腰包的时候，大多数还是选择了便宜的标准续航版。
所以未来动力电池可能还能凭借革命性的固态锂再冲一波，再往后可能就逐渐平稳了。

只是虽然说了不少槽点，单看财报，宁德时代总归是营收和利润均高速增长。
动力电池作为宁德时代的根基，上半年营收同比增长76.14%，发展仍然是很不错的。
宁德时代这些年一直重视研发投入，动力电池领域的人才梯队也很健全，根基是稳的。
各类前瞻技术宁德时代都有投入，钠电池作为业内公认靠谱的新路线，宁德时代量产进度也是行业领先。
另外，从财报看宁德时代还有两方面的比较亮眼：
一是储能业务保持高速增长，未来有望开启第二增长曲线；
近期储能业务可谓是炙手可热，估计大家或多或少也都听说过。
2023年上半年，宁德时代储能系统业务营收同比增长119.73%，成绩相当不错。
二是海外化较为顺利，尤其是欧洲市场持续开拓贡献颇多；
宁德时代的海外化一直比较顺利，已经连续多年蝉联动力电池全球出货第一。
上半年宁德时代海外市场营收约656.84亿，同比增长195.15%。
海外市场营收占总营业的比例为35.49%，相比去年同期的23.4%提升很大。
不得不说，宁德时代海外营收在基数不低的基础上继续高速增长，确实是厉害。
国内新能源车产业链的技术实力和制造效率，在全球的确有很高竞争力。

宁德时代的海外增长，欧洲市场贡献颇多。
今年1~5月，在欧洲市场，宁德时代动力电池的市占率为34.5%，同比提升了9.3个百分点。
现阶段宁德时代销往欧洲的产品主要还是国内生产，但我之前就说过，未来欧洲乃至全球的贸易壁垒很可能会升高。
宁德时代在欧洲已经有建成工厂，未来还将陆续扩张产能，这也是利好。

总的来说，宁德时代上半年的成绩单确实挺好：
核心的动力电池业务仍在高速增长，还有其他潜在亮点。
长期看动力电池可能重要性会有一定程度下降，但总归还是整车的重要零部件。
希望宁德时代对固态电池的变革做出充足准备，也希望宁德为钠电池、储能等新兴领域贡献更多力量。

半年狂赚 207 亿元的成绩固然喜人，但其实最重要的内容是：

2023年1~5月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为36.3%，较去年同期提升1.7个百分点，仍排名全球第一。

这意味着：每10个开新能源汽车的人，其中4个人的动力电池就是宁德时代生产的，这实力绝对碾压众多新能源企业。
宁德时代的成功在于它专注主业，专注新能源动力电池这个细分领域，而不是又要造车，又要盖房。
常言道：金无足赤，人无完人。
企业也是一样的道理，能在自己的专业领域占有一席之地，并把优势不断扩大，做到世界尖端的这种精神是值得钦佩的！
然而，中国很多企业的做法却是背道而驰，造车赚钱，我就造车；房地产赚钱，我就房地产。多而杂还不专，最后的结果只能是轰隆一声，垮掉！



图片来自网络，侵删

只做新能源汽车电池的宁德时代，比做垂直产业整合，什么都做的比亚迪更挣钱，这是真的，从最新发布的宁德时代是上半年财报也可以看出来。


宁德时代上半年净利润207亿，而比亚迪预计净利润105亿以上，前者差不多是后者的两倍。


为什么宁德时代能挣这么多？
这首先得益于新能源汽车行业的大发展。上半年中国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374万辆，同比分别增长42.4%和44.1%。在国内市场上，宁德时代的装车量份额是43.4%，而比亚迪的份额是29.85%，看上去差距似乎不太大。


但是，从全球市场来看，宁德时代的份额是比亚迪的3倍多，这说明比亚迪主要是市场上满足自身需求，主要在国内，而宁德时代的国际化程度要高得多。


其次就是新能源汽车中，动力电池的价值高。一般来说，纯电车型中，电池的价格要占到40%-50%，所以，不少车企高管都吐槽做新能源汽车是在给宁德时代打工，此次宁德时代的财报也证明了这一点。而比亚迪目前组建了专门生产电池是弗迪电池，也在大力扩建动力电池产线，让电池不仅能供自家汽车使用， 而且能销售给其他车企，在海外市场也在积极布局中，据说丰田生产的新能源汽车用的就是比亚迪的电池，德国柏林工厂生产的特斯拉也要用上比亚迪的刀片电池。
最后就是宁德时代的的技术全面，产品稳定，品种也比较多。不管是三元锂还是磷酸铁锂，宁德时代都能做，最近上市的麒麟电池能源密度高，甚至可以达到续航1000公里，已经成为许多高端车的首选，而比亚迪基本是磷酸铁锂为主 ，成本和售价都低于三元锂。
还有重要的一点是比亚迪与其他车企有竞争关系，而宁德时代只提供电池，反而更容易成为车企的供应商，宁德时代的议价能力也更强。
综上所述，宁德时代利润高也就不奇怪了。

说到动力电池，中国就是绕不过去的主角。宁德时代也是中国的骄傲！
一方面，中国具有制造上的压倒性优势，生产了全球七成的锂电池、近八成的正极材料和超九成的负极材料。
另一方面，中国自己也是全球最大的应用市场，前十个月的装机量占了全球六成。
宁德时代的创始人曾毓群曾经有过预测，2030年，全球动力电池装机量会达到4800吉瓦时，是现在的10倍还多。
1吉瓦时的价值是10亿元人民币，这是一块近5万亿元的大蛋糕。
这个蛋糕不会有几十上百家公司来分，电池是技术门槛比较高的重资产制造业，规模效应强大，竞争者有限。
但也不会只有两三家来分，电池的成本占一辆车的四到六成，车厂不会只依赖一家供应商，行业很难形成垄断。


目前装机量排名前十的厂商被中日韩瓜分，中国有6家公司上榜，占据了全球近60%份额，韩国有3家上榜，占全球25%，日本只有松下一家上榜，份额只有8%。
从具体排名来看，宁德时代是绝对的第一，独占全球的35.3%；其次是韩国的LG新能源，占了13.8%；比亚迪冲到了第三，占比13.2%，装机量跟LG新能源只差了2.2吉瓦时，已经十分接近了。
还有一个值得你关注的数据，是增长数据。跟去年同期相比，中国厂商基本都呈现出了3位数的高增长势头，其中宁德时代增长98.6%，比亚迪增长了171%，排名第8的欣旺达最高，增速有345%。
韩国的三家公司，LG新能源、SK和三星，虽然都有增长，但平均增速只有50%，低于市场平均水平。而日本的松下公司，增速仅有5.5%。这说明，中、韩、日三国厂商的差距，还会进一步拉开。
在中国市场内部，厂商格局的变动也很有意思。最新一期《财经》杂志做了盘点，总结下来，动力电池行业有一个最大的悬念，那就是“谁是第三”。
过去6年，宁德时代一直是断层第一，占了国内近半市场。比亚迪自2017年以来一直排第二，今年，因为比亚迪电动车销量高速增长，它的份额涨到了20%。但没有人是长期的第三。电动车大潮早期，这个位置上是已经破产的沃特玛，后来，是韩国龙头LG。这几年，是国轩高科和中创新航交替。
这个第三名的位置之所以总变，是因为当前我国排在第三名到第十名之间的企业，在技术、体量上都没有本质差异。
技术上，电池业的核心技术是材料化学、结构设计和制造工艺，主流公司没有大差别，有差距也会被生产经验逐渐抹平。体量上，三到十名之间的市占率差距不过5个百分点，可能一家车厂的订单就可以改写格局。


但同时，这些厂商又都对“行业第三”这个位置虎视眈眈。为什么呢？
因为这个行业的规模在那摆着呢。即使是行业第三，也是一个大机会。
这是一个能诞生多家大公司的行业，未来，全球会有10家左右的主要厂商。《财经》杂志算了这样一笔账，到2030年，全球前三大概率还是宁德时代、比亚迪和LG新能源。它们会占据50%的市场。到全球第四，份额会降下来，大概是7%左右，按咱们开头说的增速来看，中国第三很有可能就会坐上这个全球第四的位置。
注意，这个位置份额虽然小，但绝对收入很大，7%的全球装机量，对应的年收入是3500亿元，相当于两个今天的宁德时代。换言之，这是一个价值3000亿元的大机会，无论如何，值得一争。
那么，对于这些后来者，他们的底气从哪来呢？答案也很简单，大有大的优势，小有小的策略。
争夺行业第三的这些种子选手，在产品实力上都是过关的。在宁德时代和比亚迪这两大巨头之下，这些厂商的优点是，敏捷性更高，更容易找到自己的发力点。
它们有的是跟巨头在电池性能上做差异。比如中创新航崛起，靠的是做比宁德时代更安全的三元电池。2019年，宁德时代推出了超高能量密度，续航能达到630公里的三元电池。
长续航性能是靠增加镍含量实现的，正极材料中的镍含量超过50%。但是，镍含量高了，电池的安全性就会降低。装了这款电池的埃安S和蔚来ES8都发生了自燃事件。于是，高镍电池这条主流路线开始刹车。
中创新航就在这儿抓住了机会，它比宁德时代更早转向。2018年，中创新航也试产过高镍电池，但发现安全隐患始终无法避免。于是，它选择了另一种三元电池路线，在正极材料中少用镍，保证安全，但提高电池电压，来弥补能量密度。后来，中创新航靠这款电池从宁王手中抢下了广汽埃安，市场份额也从2019年的1.4%，上升到了2021年的7.5%。


有的是转向巨头不太重视的边缘方向。比如今年增速最快的欣旺达，押注了快充电池这个边缘技术。巨头认为快充技术又贵，又需要建单独的平台，不值得花力气去布局。而欣旺达却把它做成了一个市场切入点。它现在确实不主流，但有确定的客户：追求给消费者带来差异体验的中高端品牌。欣旺达2019年就着手研发快充电池，今年已经上马小鹏的G9，未来还要适配理想的800伏高电压平台。今年，“蔚小理”都参与了欣旺达24亿元的增资，未来增长潜力还很大。
还有的，是直接跟巨头做不同的电池路线。比如，亿纬锂能就选择了跟宁德时代的方形电池完全不同的圆柱电池。一方面，国内没有圆柱电池的大玩家，另一方面，特斯拉、宝马等大客户都在布局圆柱电池。于是亿纬锂能从2020年开始就主攻大圆柱电池，现在预期的量产时间比宁德时代、松下、三星都要早。
这些后来者，都是在电池市场中寻找巨头遗漏的缝隙，灵活转向，找到了自己的生态位，未来很有可能就能冲击市场第三的位置。
从这儿，你也能一睹小玩家在大行业中的生长哲学：从未来的确定性中找到目标，在当下的灵活性中打足底气！

之前美国西部淘金热，大家都想赚快钱，一股脑跑去挖金子。当然，最终只有少数幸运儿发了大财，大多数人是产出还不够投入，甚至血本无归，埋骨他乡的。
但有一类人，隐没人后，默默无闻，却在闷声发大财。虽然赚的钱没有淘金顶端那些人多，但肯定高于平均值，且收入稳定，不需要冒生命风险。这就是给淘金者卖工具设备，提供酒吧餐饮服务，提供马匹交易等等，各类后勤和物资服务的人。
这种行业，往往不显山不露水（宁德是真的做太大了，不然也没几个人知道），收入稳定，不管行业里面谁起来，只要行业大方向向好，他就跟着好。而且往往这种行业关注的人少，竞争也少，过得更舒服。
类似这种做背后生意的公司还不少。
随便给大家举两个例子，这两个例子很可能大部分人不知道。
1、医用胶片热敏打印机。一台卖价多少钱我不能说，反正水分大得很。但因为我曾经是原厂，我知道成本多少钱。
里面有个打印头，长条状，轻飘飘一条，占了整机成本有三分之一左右。
这个打印头里面最大的成本，大约是打印头成本的70%左右，来自几块薄如蝉翼的发热陶瓷片，论体积和重量，这几片陶瓷在打印机里忽略不计，论价值，可能要超过20%。
这个打印头，世界上主要生产商是日本京瓷，他们一款产品可以卖好多好多年，根本已经没有摊销费用，没有研发费用，甚至生产成本都很低，但就可以用高价一直卖。
2、投影仪。中高端投影仪，甚至到影院级别的投影仪，主要核心器件都是一个DLP光机。因为投影仪设计有不同，价位有不同，不好一概而论，但平均来说，DLP光机占整机成本（仅论物料成本，因为投影仪有时候会有不少其他非物料成本）一半以上没什么问题。而这个DLP光机里面，有一颗指甲盖大小的DMD芯片，这颗DMD芯片占了光机成本的一半以上。而且这个DMD芯片只有TI生产，全球独此一家，绝无分店。人家供货，供得比甲方还甲方，他说多少钱就多少钱，什么时候交就什么时候交，有质量问题，他说跟他无关就跟他无关，因为你没得选。