短期利好，但中长期治标不治本。
印花税为何下调？
简单来说，下调印花税是民心所向，众望所归。自‘活跃资本市场、提振投资者信心’之后，市场对于下调印花税的期望值一直很高。降低投资者交易成本是重要手段。从之前下调公募基金管理费率，再到前一周下调经手费等均可以看出这一点。所以，印花税的下调也是水到渠成。
从历史数据来看，下调印花税确实有助于市场的活跃
2000年以来的4次印花税率下调，对市场活跃度的提振作用明显，尤其是2001年的下调和2008年的2次下调。
2001年11月16日、2008年的4月24日和2008年9月19日的三次下调后，市场五日日均成交额相对前五日分别上涨79.37%、116.46%、129.49%；日均换手率相对前5日，分别上涨70.33%、92.44%、104.72%。
印花税下调对指数的影响如何？
1）市场有没有下调印花税的预期？
有，但不充分。降低印花税一直是市场所期待的，但是推出的等待过程较长，这使得市场部分投资者的预期有所动摇。税收论成为了这一部分投资者对印花税迟迟不降的解释。上周五，收盘后，外媒路透社已经提前透露高层正在商讨印花税减免的幅度，20%或者50%，并认为最后下降50%的概率较大。所以，市场对下调印花税有预期，但市场提前反应不充分。
2）因此，短期市场反弹的概率较大。
一方面，由于市场下调印花税虽有预期，但反应并不充分；另一方面，投资者会对历史进行参考借鉴。2008年两次调整印花税都对市场产生了积极的影响。2008年9月19日，中国股市首次单边征收印花税，沪指大涨9.45%；次日，沪指再涨7.77%。4月24日，印花税从3%下调至1%，沪指当日大涨9.29%。股市短期更容易会受到投资者情绪的影响。本次下调印花税，会提高短期投资者情绪，短期市场反弹的概率较大。
3）但是，需要提醒的是下调印花税并不会对股市的中期走势产生根本性的变化。
从历史数据来看，没有哪一次印花税的下调使得股市短期之内出现反转。哪怕是08年的两次调整印花税，也仅是使得指数在短期内出现显著上涨，一周之后涨幅就开始收窄，一个月之后涨幅更明显收窄。
下调印花税对哪些板块最为受益？
短期首选券商，中期可关注顺周期板块。下调印花税，目的是为了活跃资本市场、提振投资者信心。从历史数据来看，下调印花税之后短期市场活跃度明显提升，成交量、换手率大幅提高，因此对于券商，短期利好！
此外，从历史数据来看，在2000年以后的4次下调印花税后的近1年行情中，有色金属、国防军工、煤炭、建筑材料、汽车、房地产、电力设备共7个板块指数的最大涨幅均值皆超100%。很明显，周期性板块占优，背后的逻辑在于，往往活跃资本市场的政策出台的背景是由于经济压力大所导致的股市下跌而产生的资本市场低迷。也往往在那时，会出台稳经济的政策，犹如现在！
其他利好方面
1、近期还宣布了下降经手费，在降低经手费后，部分券商佣金可以做到万1。
交易手续费包括：
过户费万0.1、中登收取，买卖双向收取
证券交易经手费，按成交金额双边收取0.00341%；
证券交易管理费，按成交金额双边收取0.002%。不过，这两项费用非常低，并且包含在券商交易佣金中。
券商佣金：万1-千3不等，部分券商目前已能做到万1全佣，即包含过户费、经手费、证券交易管理费。
印花税：千0.5，卖出收取
2、下调融资保证金比例至80%，举个例子，以前有100万只能融资最多一百万，以后最多可以融到125万，多了25%的额度。
我在券商工作、两融、港股通、量化ptrade/QMT等问题欢迎关注公号：Alex券商经理，祝大家开心吃肉。 |
