碧桂园，更严重了

前几天，我们曾谈到过碧桂园将要爆雷的可能，没想到8月8日，碧桂园直接摊牌，表示仍未支付，应该于8月7日支付的两笔美元债的票息，而这两笔美元债票息，总共0.45亿美元。


对于这种体量的房企来说，连这点钱都拿不出来，由此可见，碧桂园的现金流有多紧张。
按照外债违约的定义，到期未能支付就算违约，也就是我们所说的爆雷。
只不过美元债利息支付都有30天的宽限期，所以，如果从乐观的角度来看的话，那么碧桂园目前还有一次挽救的余地。
对此，碧桂园回复称：公司正在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。
与此同时，市场又传出消息：佛山自然资源趋催促碧桂园的两家子公司缴纳土地出让金，金额合计为13.7亿元。


而碧桂园方面回应称：目前未收到政府相关文件，针对各方关切的问题，公司已第一时间沟通各级部门，推动解决，积极按协议履约。
受此影响，碧桂园及其附属公司境内债集体大跌，多只债券出现临停潮，价格创年内新低。
其实，碧桂园将要爆雷这件事，早就有迹可循。
我们先来简单捋一下时间线，先是7月19日，碧桂园服务总裁李长江及其配偶突然减持300多万股，套现2800多万港元。
减持之后，李长江的持股只剩下0.11%，可以说是清仓式减持。
虽然李长江回应：套现是为了偿还自身债务，但如果熟悉房企爆雷流程的朋友，应该都嗅到了一次危险的气息。
在恒大爆雷前，号称打工皇帝的恒大前总裁夏海钧，也是持续抛售公司股票和债券。
自此，“碧桂园躺平”“大小杨已出国”等各类小作文开始在坊间流传，虽然碧桂园一再辟谣，但依然传得满城风雨。


7月21日，碧桂园在官微发文，本意是呼应中央的“促进民营经济28条”稳定市场信心。
但有细心之人发现，碧桂园将工作重点从以前的“四保”改成了“两保”，剔除了保资产和保信用。
恐慌情绪之下，碧桂园接连遭遇股债双杀，所有房企爆雷之前，几乎都要经历这一遭，因为资本市场是最敏感的。
而到了7月30日，失控人楊惠妍忽然宣布，将20%碧桂园符股权捐给国强公益基金会，用于支持慈善公益事业发展，按公告披露前最后一个交易日收盘价计算，对应价值为64.43亿港元。


而所谓国强公益基金会的创始成员，正是杨惠妍的妹妹杨子莹，选择这个时候来捐股份，还是捐给自家的公益基金，必然会被理解为风险隔离操作，实控人家族有逃避债务的意图。
这也意味着碧桂园债务危机已非常严重，到7月31日，碧桂园发布上半年业绩预告，更被视为是近乎名牌的操作。


看下这条信息量巨大的公告，透露出来的关键词：上半年估计要亏损，会考虑优化债务偿还安排，目前积极寻求政府的指导和支持。
这既是向政府的求救喊话，又何尝不是一次爆雷的预告呢？
再是8月7日，碧桂园美元债的票息违约，自此，可以说是“技术性爆雷了”。
当下的这一幕幕，与恒大爆雷前极为地相似，碧桂园的彻底暴雷，似乎只是时间问题了。
碧桂园与恒大确实有着许多共同点，都是民营房企，总部都位于广东，都重仓三四线城市，走的都是高杠杆，高周转的路线，两家企业的实控人，都是中国富豪榜的常客。
但碧桂园与恒大又有着些许不同。
复盘恒大之困，显然是自身经营问题，大过政策与周期因素。
也就是说，就算政策没有收紧，恒大的泡沫也非常容易破灭。
恒大最主要的问题之一就是过于迷恋多元化，且十分盲目，比如恒大汽车、恒大冰泉、恒大足球、还有恒大粮油、恒大健康、恒大文旅、恒大音乐... ...
听起来好像是多元化经营，实则无节制扩张。
要是这些业务能自己养活自己也行，问题是他们基本都得靠房地产业务供养着。
例如恒大汽车两年烧了840亿，悉数变成了沉没成本，蔚小李看了都得深深鞠一躬。
许家印在“大而不能倒的幻觉下”越做越大，带来的结局，就是大而加速倒，而碧桂园固然也在做大业务基本盘，但他遭遇的困境并非恒大式的死命霍霍，更多的是行业共通困境。
碧桂园上游攻建筑自动化、下游做物业，都是围绕房地产业做文章。
问题就在于，碧桂园太过激进，在项目发展及土地储备上用力过猛，患上了房企普遍通病：三高综合症，也即高杠杆、高负债、高周转。
而造成房企这一通病的原因，正是上一轮地产周期低谷时，涨价去库存政策的出台。
让逆势扩张、过度举债的房企、占到了大便宜。
相当于奖励了这种非常危险的认知，导致他们认为自己天赋异禀，并不再把房地产调控当回事，结果在2018年之后，即便风向已变，但是他们继续之前的方式方法，依旧高调扩张、猛冲猛打。
而碧桂园更大的一个问题在于，主要土地储备和重点项目集中在三四线城市，是房子最难卖的地方，好多房企2016年楼市，去库存都没去完，碧桂园就能有什么逆天改市的戏法呢？
“三四线之王”听着很牛，可真要到卖的时候，全成了负担。
2020年，碧桂园的权益销售总额是5700亿，2021年下滑到了5580亿。
2022年，碧桂园的销售总额暴跌至3574亿，跌幅高达35.95%。
进入2023年以后，销售并没有回暖，而是继续下滑，1-7月为1749亿元，再次下跌38.74%。
卖不出去、砸在手里，是碧桂园现在的困境支援。
而碧桂园如今面临的舆论处境是：一个坏消息来了，必定有10个坏消息在路上，山雨欲来风满楼，气氛已经烘托到位，不爆个雷，似乎都对不起观众了。
英国哲学家波普尔曾提出过：俄狄浦斯效应，意指预测本身，也可以影响被预测的事件。
即便预言本身是假的，但他被说出来、被相信，以至于最后预言成真。
就此事看，舆论对碧桂园处境的评价，也足以影响碧桂园的处境。
一旦市场认为它可能成为下一个恒大，它的资金回笼与融资渠道，就很可能因此被阻断，导致钱更难借，房子更加不好卖，那他可能真的就成了下一个恒大了。
而现在唯一有一次转圜希望的，就是碧桂园能在30天内兑付这两笔利息，且与所有投资人商谈修改触发风控的条件和展期。
但这难度，堪比国足踢进世界杯。
此外，则是政府的大规模介入，用政策和钱去延缓这个雷的爆发。
但这又会涉及前面所提到的问题，受益私有化、成本社会化、风险全民化。
一旦助长企业的风险偏好，以后这种严重的问题还会继续出现。
即便如此，也并不能从根本上解决问题。
房企的自身造血功能没恢复，一直靠融资外部输血，又能坚持多久？
而碧桂园又能做什么呢？
好像能做的也不多，市场销售遇冷、融资也不顺畅，如今还“爆”名远扬，只坐以待毙，等着看政府会不会施以援手。
当然，也无需为杨惠妍之流而叹息，其实，早在去年12月，杨惠妍就出售了碧桂园服务的股票，套现50亿港元，半个月后，再以免息无抵押的方式借给碧桂园使用。
类似的还有李思廉、张力借给富力的80亿港元，孙宏斌借给融创中国的4.5亿美元，以及绿地向大股东借款30亿人民币等。
看上去，这些老板好像非常尽责，是一个有情怀的企业主。
但实际上，他们正在升级自己和企业的关系，从股权变成债权，这也是一种风险隔离。
如果这个公司后面真的倒闭了，到破产清算的时候，债权是优先于股权的。
另外，股权会随着股票价值而缩水，但是欠条是真金白银换来的，到时候欠条给公司，就可以保全他们个人的资产。
这时候就不得不说当年的贾跃亭了，他就是这种减持方式的开山鼻祖，在乐视股价最高的时候，抛售90亿的乐视股票变成个人的钱，再以无息贷款的方式，把钱借给了乐视。
即便企业破产倒闭，他们依然盆满钵满，而真正被影响的，依旧还是普通人。
我们来看看碧桂园的规模，虽然2022年裁员了3万人，但到2022年末，碧桂园还有员工将近7万人，如果碧桂园倒下，将直接给社会带来7万新增失业，间接的就更多了。
有很多建筑装修、建材、家居公司都非常依赖碧桂园的订单，手里握着大量商标。
对于他们来说，碧桂园倒下，绝不是一鲸落万物生，而是时代的一粒沙落在个人头上，就是一座山。
不仅如此，现在连整个国家也承受不起。
要知道，光恒大一个倒下带来的房地产连锁反应，就已经让中国经济吃不消了，要是再让一个体量和恒大相当的地产企业也跟着倒下，不知道会引发多大的灾难。

长痛不如短痛

能有什么办法么？！貌似也没有。

擦，6月低刚买的，娘的