如何看待万科最近美元债出现大幅度波动，该公司经营状况如何？
10月26日，万科的境外美元债跳水。2024年3月到期的5.35%债券每1美元面值下跌7.5美分至84美分，2025年到期3.15%债券下跌9美分至59.2美分，2024年6月到期的4.2%美元债券下跌7.3美分至77.2美分。境内债方面，10月31日，“21万科02”跌超17%，“22万科01”涨超6%。 http://picx.zhimg.com/v2-45b8e68c75a0cb4878b4ddf5b0739928_r.jpg?source=1940ef5c
破案了，唇亡齿寒的故事听过没？
路透社爆料，广东恒大工作组拿出一个债务重组方案，用恒大物业+恒大汽车30%股权，置换恒大集团190亿美元债。这些股权现在大概市值5.7亿美元，债权回收率3%。
外资能不吓尿么，打劫好歹还得给人留个裤衩呢，这是连裤衩都不给。
不割肉跑路留着过年被宰？国内债务压力已经大到派城投去纳屎达克搞钱了，正愁没韭菜呢，嘴边的肉还给你吐出去？
城投公司是干什么的?
http://picx.zhimg.com/v2-fa7a149780f25609e8a3cfd949b1b38d_r.jpg?source=1940ef5c 万科的股债双杀, 感觉是多麽的熟悉, 这不就是之前恆大碧桂园走过的路麽? 单从这一点看, 看来跟恆大碧桂园的结局, 虽不近亦不远矣.
造成如今局面, 首先:
[*]评级下降:
惠誉评级已将中资房企万科企业股份有限公司（万科）的长期外币发行人违约评级、万科的全资子公司万科地产（香港）有限公司（万科地产香港）的高级无抵押评级以及其未偿付高级票据的评级均自'BBB+'下调至‘BBB’。
[*]营收 淨利润 双下滑
万科三季报显示，第三季度，集团实现营业收入894.2亿元，同比下降31.6%；实现归属于上市公司股东的净利润37.5亿元，同比下降22.5%。1-9月，集团累计实现营业收入2903.1亿元，同比下降14.0%；实现归属于上市公司股东的净利润136.2亿元，同比下降20.3%。
[*]杠杆率偏高:
惠誉预期，中期内万科的杠杆率（以净债务与物业净资产的比率衡量）将高于35%
2022年光拿地就花了290亿, 加上500万平方米的城市更新项目 , 财政费用也上增加了130.46%, 造成杠杆率居高不下
[*]定增失败
150亿的定增计划撤回申请, , 影响偿还外债
不过万科还是比恆大碧桂园好的. 起码他有一半是深圳地铁的, 算半个国企. 另外它的资产还是相对比较多, 变卖一下去还债还是可以的.
http://picx.zhimg.com/v2-94f2ed7b0423513d087d56ff9c3f45b9_r.jpg?source=1940ef5c 翻译一下最近两三天官方的公开回应吧
原文：并非公司基本面出现任何问题
实际：销售和融资都不太乐观，但总不能承认吧，还得死咬着基本面没问题不放。
原文：主要是市场情绪波动所致
实际：市场确实嗅到了不祥的气息，部分投资者快速做出了反应，但站在公司的角度总不能鼓励这种行为吧，就说成是市场情绪吧。
其实现在不光民营开发商，只要实际控制人不是政府机构的开发商，都面临再融资接续和购房者信心下滑两大难题。销售现金流出现下滑，再融资又接续不上，偿债必然存在困难。假以时日，非国资开发商大概率都得走向债务重组这一步，即便是万科这样公认的行业优等生也不会例外。 先用老百姓的话说说什么叫“债券面值下跌”。
万科找人借了100美元，约定2024年3月还款。
债主等不及了，于是把债券拿出来卖，他把100美元分成100份，每份1美元。
卖了一阵开始降价，每份变成84美分，亏损16美分。
也就是说本来卖100美元的债券，现在84美元就能买到了。这就跟我们所说的“抛售美债”一样，亏本换现金。
那么这种情况说明什么呢？
[*]债主急缺现金
卖债券换钱，甚至不惜亏损，说明自身需要现金，就像你在银行的定期存款，还有五个月到期，不要利息你也打算立即取出来一样。
我们国内媒体一直说美国印钞通胀，其实美联储从去年开始回收货币，市场很缺钱的。
硅谷银行就是因为没有现金流，疯狂打折出售债券等资产也不能立即换到钱，最后倒闭了。
所以我们不能排除万科债主急需钱的可能性。
<hr/>
[*]意识到风险
卖债券换钱会发生亏损，说明债券不被看好，属于风险投资，价格越低代表收不回来的几率越高。
就像你银行的定期存款，银行和存款保险都给你兜底，最多是没有利息，风险很低，所以100的定期100卖很容易就成交，但如果你的定期本金也可能损失，那就不好卖了，因为购买者承需要担损失100的风险，收益却只有5，风险和收益差距太大，吸引力不够，只能压低价格提高收益。
也就是说，万科债券面值下跌，不能排除是市场认为其有更高的债务违约几率，债主们以亏损的方式来转移风险。
<hr/>那万科是怎么说的呢？
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“境外市场出现有关公司的不实猜测”
什么猜测？评论区有大神可以给我普及一下信息，谢谢。
虽然我们说“美国情报就是笑话”，但美国资本市场的敏感度和准确率还是可以参考的，究竟发生了什么，是不是空穴来风，我想万科心里最清楚。
此份回应中，万科显然是在说“我有钱并且还能融资，你别怕我赖账”，没错，万科的债券这些年大家有目共睹，它的经营概念也非常保守，但问题在于它是地产公司，受政策、资金的影响很大。
政策端我不做分析，老百姓看新闻就知道，我聊聊资金，地产公司的财报，其中利润部分咱们老百姓容易误解，以为是还清债务之后赚的钱，实际并非如此，“还清债务”指的是今年的支出。
我欠200块钱，两年后还款。
今年我赚了200，100用来还款，另外100就是利润，手里的货明年卖掉还能赚200，100用来还款，另外100依旧是利润。财报没那么简单，我只是方便理解做一个不严谨的解释。
意思是什么，今年赚钱今年分，明年不赚钱就债务违约。
这也是为什么地产公司暴雷之前，股东和领导年年分红拿钱的原因。
所以，回应中的资金和融资，能代表万科有还款能力，但不等于不出问题，比如融资不畅、楼盘卖不出去都会导致最终债务违约。
中国话是门歪七扭八的技术，万科没说不可能暴雷，也没说还不起债。
所以看接下来它如何把债券拉回正轨，说什么没用，我们看效果，投资人又不是傻瓜，拿资金实力打服他们，等债券价格回到正轨，我们老百姓也就不疑神疑鬼了。
http://pic1.zhimg.com/v2-79bb8bfa77cac64054d335db9c60c37c_r.jpg?source=1940ef5c 万科挺住！挺不住也没关系..
房地产大周期向下，但房地产行业其实可以有活路的，那就是用价换量。价格打五折，销量翻五倍，整个地产产业链就都活了。
【万科回应：公司基本面没问题，债券异动主要是市场情绪波动所致。境外市场出现有关公司的不实猜测，导致公司美元债价格在上周尾出现大幅波动。1-9月覆盖新项目地价支出后仍然保持为正，截至3季度末，万科在手资金1037亿，对短债的覆盖倍数2.2倍。年内万科已无境外融资到期，境内待偿还信用债仅3.8亿。】
万科的美元债收益率狂飙，特别是24年到期的两只，到期收益率飙到48%、53%，相对而言，基本无风险利率的华润置地则是条直线。
收益率狂飙说明债券本身越来越不值钱了，成垃圾债了。预示着要出大事，可能要大举抛售该债券，债券价值暴跌。
地方化债意义重大，当化债找到新方向的时候，那么房价就可以甩手不管了，想咋个跌就咋个跌。近期化债的方案都非常谨慎，期待化债推进再快一些。
同样新房改的文件看了下来，在座各位期待的新加坡模式其实现实很骨感的，只要公租房，保障房供应量起来，那么刚需上车房价格必崩。
刚需房崩，改善的置换链条也就断了，改善也垮丝。所以房贷产整个大棋或许可以期待下，财政去地产化，最后房价跌换成交量。房地产活了，消费活了，经济也活了。。。
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