恒大事件统一梳理总结分析
个人原因，笔者有段时间没有写行业相关解读性质文章了。这段时间忙于规划操办自己的婚礼，也算是给自己放了个小长假。我本以为风平浪静就能度过的今年9月，因为地产巨头恒大，变得异常沸腾，行业资讯频繁出圈，今回归工作，先就现阶段行业热点，给一直支持笔者的朋友们分析表达作为业内人的一些个人观点，大家客观参考。文章篇幅较长，希望简短了解市场及笔者观点的可直接拉到文尾，重点阅读总结及分析一分栏。这段时间，投资市场新闻不断，各界关注度最高的，恒大当仁不让。今年九月，HD集团确定爆发债务危机，涉及众多金融机构，债、股等形式的各项投融资业务，波及投资者众多，且面临在建工程停工，波及购房人、建设工人等群体利益，对国内民生影响颇大。
笔者就此事件，先按时间顺序带大家回顾现阶段事态进展，同时结合市场情况，把个人经验及判断融入事件各节点，为投资者提供个人见解，便于后续投资，能够更好规避风险。
说到恒大负面，绝非今年才被爆出的，从去年对地产商融资要求设置的三条红线公布以来，恒大可谓负面不断，早被爆的“讨薪书”，新能源板块的发展不如预期，等等原因，让恒大自身债务情况并未明显好转。外部因素，受国家相关政策影响，一个地产楼盘，现阶段从拍地、到前融、到办证、到获批银行贷款、到预售、到筛选预购房人购房资格、到购房人贷款或全款买房、到交房，每个环节通过概率都相比以前，大大降低，有些楼盘因其中一条不过，被卡建设不了，有些楼盘建设好却卖不了，有些楼盘有人想买，却未必能买，国家大力打压房地产，相比以前非常谨慎、小心，这几年可称得上重拳出击了。
一、回忆恒大走上“歪路”的关键缩影
作者：知乎善贾而沽
数据来源及支持：风向数据
回溯到2017年这一年是许家印最鼎盛的一年，他以2900亿元的身价首次登顶中国首富。许家印在恒大集团2017年工作会议上说：“我们成为世界最大的房地产企业,并跻身世界500强。”这一年，中国恒大的股价达到了历史巅峰时刻，最高达32.50港元。
到2018年恒大开始疯狂拿地，甚至是加杠杆（负债）拿地。要知道，国家政策从2016年开始，就鲜明提出“房住不炒”理念，这是房地产时代结束的一个再明显不过的信号。不过，在当时恒大决策者看来（其实也是房地产行业企业共识），中国房地产虽然黄金时代结束了，理论上还应该有个白银时代。
到2019年本年7月的财富世界500强榜单中，中国恒大以704.8亿美元的营业收入位列138名，较上一年大幅上升92位，在中国500强榜单中排名16位。但重点是，这一年，是中国房地产企业调整舵头的最后时间窗口，恒大净负债率还增了7.4%，位列房企债务规模第一。
到2020年快速扩张带来的负债问题，恒大高层也是早有担忧的。从2020年开始，恒大就把“降负债”放到了核心战略地位。
在2020年3月举办的业绩发布会上，许家印正式宣布：“恒大从2020年开始转变发展方式，全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略，要用最大的决心、最大的力度，一定要把负债降下来。”
另外一方面，从2020年年底开始，对房地产的重拳打压来势汹汹。2020年底，有关部门发布商业银行房地产贷款集中度管理规定，这是从金融机构卡住房地产行业放水的额度。接着，就是对房价涨幅较快的城市实施二手房指导价——这个指导价远远低于实际市场价，银行按照这个二手房指导价发放按揭贷款其实就是大幅度提高了买房的门槛。这个二手房指导价政策堪称是给房地产销售降温的大杀器，这个政策实施之后，最火爆的深圳楼市二手房交易已经降了8成！
金融机构不贷款，终端销售迅速降温，这两项政策对于负债率很高的房地产企业堪称双鬼拍门，让恒大现金流立刻出现了重大问题。
2020年6月部分恒大商票持有人称其商票未能如期兑付，联系恒大后被告知现在商票到期日后仍需要排队后才能兑付，等待时间暂无法预估。
2020年8月14日恒大物业公告，以750亿估值引入新一轮235亿港元的战投，吸引了包括华人置业创始人刘銮雄之妻陈凯韵、中信资本、农银国际、光大控股、腾讯控股、周大福、阿里巴巴旗下的云峰基金、红杉资本等14家战略投资者。
2020年8月20日住建部、央行约谈了12家房企，抛出房企融资的三条红线（又称“融资新规”）：
1、剔除预收款后的资产负债率大于70%。
2、净负债率大于100%。
3、现金短债比小于1倍。
中国恒大三条红线全踩
2020年9月24日网络流传关于恒大向广东省政府承报的《关于恳请支持重大资产重组项目的情况报告》，文件披露恒大集团存在的现金流紧张状况，需在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿分红，希望政府尽快通过借壳上市回归A股，恒大在该报告中称如果恒大地产借壳深深房上市失败可能引发一系列系统性风险，可能导致恒大地产现金流断裂，进而引发金融系统性风险。落款日期是2020年8月24日，并在文件的下方附上了恒大地产的股东信息和为他们提供借款的金融机构信息。随后恒大否认了该报告真实性。
要了解此事件详细情况可参考笔者当时梳理的专题文章
善贾而沽：从恒且大的房企事件看地产信托后续
2020年10月16日恒大按期偿还10月16日到期的200亿元私募债。
2020年11月恒大集团出售其持有的广汇集团40.984%股权给申能集团，套现148.5亿元。申能集团将受让恒大集团于2018年入股广汇集团时的全部对应股权比例，成为广汇集团第二大股东；
中国恒大与深深房A分别发布公告，宣布终止双方的重组计划。
恒大在港交所发布公告称，恒大物业已于2020年11月23日就建议分拆及全球发售刊发招股章程，计划通过出售18.6亿股股票获筹集182亿港元。
2020年12月11日山东高速发布公告称，其子公司山东高速资源开发管理集团、山东高速投资及济南畅赢金程股权投资合伙企业拟将合计持有的恒大地产4.7038%的股权转让给深圳市人才安居集团，本次股权转让金额合计200亿元。
到2021年
2021年1月恒大公告宣布，公司已安排自有资金提前赎回2023年到期的共计165亿港币可转债。恒大在公告中表示，截至公告日，公司短期内安排183.52亿港元自有资金提前还本付息，充分体现了公司的现金实力和稳健的财务管理能力。从2020年9月至今的四个月里，恒大先后4次均用自有资金提前偿还债务，累计偿债超477亿港元。
恒大汽车公告称，恒大汽车计划通过非公开配股发售9.5亿股认购股份，筹集260亿港元。这笔交易是新能源汽车产业历史上规模最大的股权融资之一，参与认购的六名投资者中有四名投资50亿港元，分别为成宇控股有限公司、上宇有限公司、和益荣国际贸易有限公司以及翠林全球投资有限公司，另有两名认购30亿港元，分别为华人置业创始人刘銮雄之妻陈凯韵和中国燃气控股有限公司创始人刘明辉。在此前的2020年9月15日，恒大汽车已募资40亿港元，投资者包括腾讯控股、红杉资本、云锋基金及滴滴出行等。
2021年2月恒大部分楼盘提供25%折扣促销，恒大称将在3月份为其出售的所有物业提供22%的折扣，包括写字楼和商业物业。
2021年4月标普将恒大及其子公司的展望从负面修正为稳定。
恒大地产发行5年期固定利率债券公司债券“21恒大01”，筹集82亿人民币，经中诚信国际综合评定，发行人的主体信用等级为AAA级，本期债券信用等级为AAA级。
2021年5月28日有媒体称银保监会对恒大与盛京银行之间的业务展开调查，该交易金额可能高达1000亿人民币。恒大随后发布公告称其与盛京银行的业务符合相关法律法规，将对恶意造谣者依法追究法律责任。
2021年6月初恒大在河南许昌的“悦龙台“项目停工”，发生民工讨薪事件。恒大“悦龙台”是恒大和中铁建设集团有限公司的合作项目。
2021年6月末国际评级机构惠誉发布一则报告，将中国恒大及其子公司恒大地产集团有限公司和天基控股有限公司的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”，展望“负面”
恒大因贷款纠纷被营口沿海银行诉至营口市中级人民法院。
恒大在港交所发布公告：已安排自有资金约136亿港元汇入债券还款账户，用以偿还今年6月28日到期的14.5亿美元债以及所有境外美元债到期的应付利息近3亿美元，合计约17.5亿美元债。
恒大集团出售其100%持股的恒大文化。
恒大公告称，成功将总债务减至882亿美元，净负债率降至100%以下，实现一条红线变绿。公司有息债务已降至约5700多亿元，与去年最高时的8700多亿元相比，下降了约3000亿元。
2021年7月越来越多的供应商和关联企业发布相关消息，恒大所遭遇的困难已经是人尽皆知，恒大的销售数据也开始转差。
恒大集团董事长许家印出席建党100周年庆典的照片在网络上广泛流传。
金融稳定与发展委员会敦促恒大尽快解决债务问题，方案包括引入战略投资者避免违约等情况。
2021年7月19日一则民事裁定书传出：7月13日广发银行股份有限公司宜兴支行以“情况紧急，不立即申请保全将会对其合法权益受到难以弥补的损害”为由，申请冻结恒大地产银行存款13201万元或查封、扣押其他等值的财产。恒大地产称该笔贷款的到期日为2022年3月27日，将依法起诉广发银行。2021年7月22日，恒大集团与广发银行声明，经过充分沟通已经妥善解决双方纠纷，今后将继续合作。
2021年7月21日彭博消息称，香港四大银行，包括中国银行香港分行、恒生银行和东亚银行，已经停止向恒大在香港的在建项目提供贷款。之后考虑停止项目的按揭贷款。
2021年7月26日标普宣布下调中国恒大及附属公司评级，中国恒大、恒大地产和天基控股评级从B+下调至B-，展望为负面。恒大方面回应称：对评级机构下调中国恒大评级，公司深表遗憾和不理解。
2021年7月30日廊坊发展公告恒大集团所持有的公司股份全部被司法冻结，冻结股份7603万股，占其公司股份20%。
2021年8月2日1、媒体称ZY高层将恒大集团面临的债务困境定义为流动性问题，而非资不抵债。
2、恒大计划出售1200亿元资产，包括其在深圳的旧改项目，恒大拿出多个项目与金茂进行谈判。
2021年8月10日恒大集团发布公告，表示公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售公司旗下部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司中国恒大新能源汽车集团有限公司及恒大物业集团有限公司的部分权益。
2021年8月12日 1、媒体称万科与碧桂园均与恒大物业恰谈过，但因为价格问题未达成一致。
2、恒大多家银行贷款展期，包括民生银行、浙商银行、浦发银行。（贷款展期是贷款到期不能归还，经批准办理延长归还时间的手续）
2021年8月13日恒大在云南的两个项目因未向建筑商之一的重庆建工付款而暂停施工。
2021年8月17日恒大地产董事长由许家印更换为赵长龙，次日恒大发布公告，总经理，法人代表等职位均由赵长龙担任。（赵长龙原职位为恒大物业执行董事兼副董事长）
2021年8月18日恒大转让持有的盛京银行1.667亿股给两家沈阳国企，交易总价10亿元人民币。
2021年8月20日1、凌晨，恒大发布声明称恒大集团接受了人民银行、银保监会的约谈。恒大集团将全面落实约谈要求，坚定不移贯彻落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，切实履行企业主体责任，全力以赴、想尽一切办法确保工程建设，保质保量完成楼盘交付；坚决依法依规做好重大事项信息披露，绝不传播并及时澄清不实信息；以最大决心、最大力度保持公司经营稳定，化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。
2、恒大计划将其香港总部出售予越秀地产，媒体报道称该交易金额156亿人民币，并可能短期内完成。
2021年8月25日深夜，中国恒大发布公告，今年上半年，恒大房地产开发业务亏损约为人民币40亿元，恒大汽车亏损约为人民币48亿元。盈利方面，恒大集团预计上半年净利润为90亿元至150亿元，较2020年同期下降29%到39%。
2021年8月26日1、知情人士称，广东省政府对是否成立恒大债委会征询主要债权人意见。
2021年8月31日恒大发布2021年中报，收入为人民币2,226.9亿元，同比下降16.5%。毛利为人民币288.4亿元（2020年同期：人民币666.8亿元）。恒大房地产开发业务亏损约为人民币40亿元，恒大汽车亏损约为人民币48亿元。同时中报显示，恒大整体负债1.97万亿。
2021年9月6日国民信托借给河南恒大童世界E、F区项目的一笔借款到期，但没有获得及时偿还；恒大高端理财产品“超收宝”投资人开始“讨债”，“超收宝”由中融信托旗下的深圳市俊旸实业有限公司作为融资方，管理人为恒大旗下的恒大金融财富管理（深圳）有限公司，年化收益25%，投资人主要为恒大中高层及亲属。
2021年9月8日恒大财富突然公布暂停支付所有理财产品。据称，恒大财富的辐射圈非常广，分布于280多个城市、1300多个项目，总数达1200余万的恒大地产业主，全部是恒大财富的潜在客户。99%的恒大员工都买了恒大财富的产品。一时间，维权声遍起，恒大陷入空前的危机之中。
2021年9月9日中国恒大集团多只债券遭遇临时停牌。“20恒大01”盘中成交价较前收盘价首次下跌超过20%，“20恒大02”同样跌超23%，触发临时停牌，这已经不是恒大这两支债券第一次发生跌停状况。
2021年9月10日1、恒大集团董事局主席许家印在恒大财富专题会上表示，要确保所有到期的财富产品尽早全部兑付，一分钱都不能少。如此严肃发言，是因为恒大财富自己发行的定向融资产品出现兑付风险，而且消息由投资人向社会开始传播，前阵子笔者梳理的（善贾而沽：金交所定融产品再解读）一文详细讲解了定融产品，地产商拥有自己财富中心，负责自己项目承做、承销的不在少数，并且大部分企业目标客户群体圈定为自家楼盘业主、企业内有钱人、市场投资者。那么恒大财富暴雷，当然波及的也不单单为市场投资者，自家人受伤同样惨重，虽然董事长讲话有分量有信誉，但从随后给出的拟定实物资产解决方案看，投资者们并不能全数接受。原文如下：
之所以说并不是所有投资人都能满意的兑付方案，主要是因为现阶段恒大有破产清算或被并购的可能、短期内变现能力差、需求匹配度低等，这是不同意此版兑付方案投资者大部分的客观看法。
2、据彭博消息，中国恒大集团旗下的足球俱乐部正在寻求监管层接手，来帮助其在恒大集团陷入财务困境之际维持生存。
2021年9月12日数百名恒大财富投资者前往中国恒大集团总部所在地深圳卓越后海中心围堵恒大财富执行董事兼总经理杜亮。杜在现场承认，他确实在5月31日赎回730万元恒大财富理财产品，提前兑付是因为家里有急事。
2021年9月13日当日晚间，恒大发布声明否认了破产传闻。恒大发布声明称，网络上近日出现的有关恒大破产重组的言论完全失实。公司目前确实遇到了前所未有的困难，但公司坚决履行企业主体责任，全力以赴复工复产，保交楼，想尽一切办法恢复正常经营，全力保障客户的合法权益。
2021年9月16日国际评级机构标普在一则报告中称，因流动性耗尽，恒大集团、恒大地产和天基控股评级下调至“CC”，展望负面。
2021年9月17日为恒大提供新房代理销售服务的世联行发布公告称，截至2021年8月31日，世联行与恒大集团之间应收票据余额为5.51亿元，应收账款余额为6.94亿元。截至9月17日，公司与恒大集团已就应收款项中约2.46亿元达成抵房解决方案，尚有应收款项余额9.99亿元。
2021年9月18日1、恒大发布公告，对提前兑付的6名高管严厉处罚，要求限期全额返回。许家印亲自主持会议，确保一分不少兑付给投资者，并强调，一视同仁，公平公正，按兑付方案兑付。
2、当晚，恒大财富公告称，投资产品兑付方案中的实物资产兑付工作已启动。如投资者有实物资产兑付需求，请投资者联系投资顾问或携带身份证、投资合同到各地接待地点咨询办理，但投资者认为此方案无法满足多数投资者要求。
2021年9月22日恒大地产集团有限公司发布2020年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）2021年付息公告称，40亿元20恒大04债券将于2021年9月23日支付2020年9月23日至2021年9月22日期间的利息。
2021年9月25日1、恒大汽车的数千名员工已开始从深圳转到南沙上班，恒大汽车与恒大集团总部的办公地点正式分开。
2、在2021中国民营企业500强峰会上，全国工商联发布了《2021年中国民营企业500强报告》，恒大缺席。
2021年9月26日恒大汽车发布公告称，经慎重考虑后，公司与海通证券股份有限公司双方同意终止上市辅导协议，并将会向中国证券监督管理委员会深圳监管局报告。因此，建议发行人民币股份将不再继续进行。
2021年9月29日恒大发布公告称，以99.93亿元出售17.5亿股盛京银行股份，沈阳国资盛京金控接盘。值得注意的是，这已经是恒大对盛京银行的第二次减持。此前的8月17日，恒大就已经以10亿元出售了盛京银行1.9%股份，接盘方同样是盛京金控。待此次交易完成，盛京金控对盛京银行的持股比例将升至20.79%，成为第一大股东，恒大对盛京银行的持股降至约14.57%，为第二大股东。
2021年9月30日恒大集团官网发布公告称，根据此前公布的《恒大财富投资产品兑付方案》，针对9月份到期的投资产品，恒大旗下恒大金融财富管理（深圳）有限公司已于9月30日完成首期10%的兑付，相关款项已经发放到相应投资人账户。
曾经的世界最大房地产公司，如今风雨招摇，不禁让人唏嘘。截止2021年9月，源于业内开始疯传的，恒大事件影响的不仅单指信托，银行、债券、地产、证券……每个行业都受到波及，且影响非常大。但结合近几年不同时期恒大关键决策及行业政策变化，综合分析，如今恒大出现债务兑付危机，是可预期的，但属实没想到会这么快。早在今年初，恒大项目就从信托端变得集中、频繁、同质、高收。这对于追溯到实控人为一家用款方的项目而言，绝对不是好事，如果理解这四方面，作为投资者，此后筛选项目也可借助这四方面，过滤高风险项目，效果显著，但要清楚，这四方面是跟谁比？实际上对比可分两维度：横向、纵向，也就是横向对比其他同业；纵向也就是对比企业自身同期或以往对于四方面都如何表现，总之四方面不断提高，也是一家企业发生暴雷的前兆，这样说可能不太谨慎，更确切的说，是这家企业融资需求加大，债务压力升高的表现。
二、遭受做空机构青睐的恒大
作者：知乎善贾而沽
数据来源及支持：反做空信息中心
如果说通过上述4年为周期的缩影，明面展现了恒大一步步错失良机转型走上不归路，则还有躲在暗地里的一股力量，不断推着恒大，加快坠入深渊，期盼这一天的到来，也是恒大事件截至目前，最大受益者——做空机构。
恒大早在2012年就遭遇了美国做空机构香椽的攻击，恒大随后以法律手段发起反击，于2016年取得胜利。但2020年以来，围绕恒大的突发传播事件接连不断，每一次牵涉面都非常广，内情都十分复杂，造成的影响也惊心动魄。
从目前的情况来看，在恒大被做空的事件中，如果做空方获得胜利，那不仅恒大本身受到严重损失，与恒大有关联的金融机构、供应商、建筑商以及购房者都会受到重大损失，会打乱国家的金融秩序，并聚集社会不稳定因素。
因此笔者希望借恒大事件呼吁大家，不信谣不传谣从我做起，不要成为一个外国做空机构，针对中国企业制造不实舆情的写手。研究恒大被做空的来龙去脉，是希望通过多方面让关注事件的大家能够更全面客观了解恒大走到今天这个地步的各项因素，文章开头笔者就有提及，恒大正常发展，负债压力确实大，但不会突然出现兑付危机，事件中决定性因素在于企业内经营决策存在问题，但加快或者说压倒恒大的“最后一根稻草”无疑是舆论压力，当然是拜做空机构所赐。下面简述近期恒大遭遇的做空事件缩影：
广发银行向法院提出申请冻结恒大1.3亿存款
2021年7月底以来，恒大股债双杀，风雨飘摇，这场危机的重要导火索，可以说是7月19日广发银行宜兴支行向法院申请，对恒大地产和恒大地产子公司恒誉置业进行1.3亿的财产保全。这一消息在香港股市掀起了巨大波澜，7月19日当天，中国恒大做空比例高达25.49%，股票成交量高达9.8亿港元，是平时成交量的3-4倍。并且这种巨额抛压，持续了多日。
很明显，这是一起典型的做空事件。让我们回溯事件的大体过程。
事情原委如下：7月7日，广发银行宜兴支行向法院申请，对恒大地产和恒大地产子公司恒誉置业进行1.3亿的财产保全。7月13日，裁决结果在法院官网发布。但当时中国网民知情者少，没有引起巨大反响。
真正让中国民众知晓的是，很多网站发布的“7月19日，美国彭博新闻网站转载了一篇名为《广发银行向法院申请冻结恒大地产等1.32亿元银行存款》的新闻”，一下子引起了巨大关注，随后是股价的异动和巨额的抛压。而这个“7月19日”距离广发银行宜兴支行提出申请与法院裁决，已分别过去了12天与6天。
经反做空研究中心查询，彭博新闻网发布此文的时间是格林尼治时间7月19日下午17：23分，此时已经是中国北京时间的7月20日凌晨1:23分，刚好是晚上报纸上版印刷的时刻。而彭博社转载的新闻来源却是国内证券时报，但到证券时报网站查询之后发现，7月19日
根据彭博新闻社转载的文章，尤其是作者名字，我们在证券时报网站上找到了该篇报道。
根据证券时报的报道，我们看到的是，7月19日市场在流传宜兴市人民法院关于恒大的裁定书，而该裁定书显示的正是广发银行请求冻结恒大地产存款1.32亿元的消息。
从理论上讲，如果要追求新闻效应的轰动性的话，它应该在7月7日得知消息后第一时间发出，至迟也要在7月12日法院判决上网后立刻发出，但实际的结果却是在法院裁决已过去了6天后才发出，一般说来这会失去新闻时效性。那为什么要冒着宁肯失去新闻的时令性效应也要推迟6天后再发布这样的消息呢？
现在只有两种解释，一种是证券时报记者到发稿前才发现了恒大被广发银行申请冻结存款的线索，以基本的新闻敏感性写稿发布之后造成的市场恐慌；另外一种是有人刻意谋划了之后，到记者发稿之前才将此线索提供给证券时报记者，随后该记者利用自己的职务行为发表了一篇报道，随后引起市场恐慌，在大量抛压之下，恒大股价下跌，布局者获利。
不过由于数据的限制，我们无法查询详细的谁得利的消息，我们也暂时没有找证券时报的记者核实线索的来源和事情的经过。不过根据新闻报道来看，7月19日当天，中国恒大做空比例高达25.49%，股票成交量高达9.8亿港元，是平时成交量的3-4倍。
而根据同花顺交易软件呈现的数据，如下左图所示，7月19日中国恒大开盘是每股9.80港元，到9月3日跌到了每股3.87港元。如果做空机构在7月19日前布局进入，以少量的资金购买一到三个月的做空期权，就可以在退出的时候获利丰厚。
7月19日至今恒大股价走势图
股价下跌，做空获利巨大
再通俗一点就是，假设以10亿港币作为风险抵押金，按照10倍杠杆来借入股票，就可以借到100亿港币的恒大股票，7月19日开盘以每股9.8元的价钱卖掉，回收98亿港币现金，如果做空期权是一个月，就是8月19日购买股票归还，而当天恒大股价是每股最高5港元，最低4.93港元，做空者就可以以不超过50亿港元购买股票归还券商，再扣掉融券手续费和其他税费等，做空者就可以以10亿港币赚取超过40亿港币的利润。
不过如果做空者判断失误，只要恒大股价上涨10%，其就有可能被借出股票的机构不断催收增加风险抵押金，如果归还不上的话这些资金就有可能会被没收。因此，对做空者来说，要保证做空的成功，必须要有传播协助，向市场传播所做空的股票负面消息，引起市场抛售恐慌，股价大幅下跌，其才能稳赚不赔。
那么，谁才是真正的做空者呢？这需要仔细分析交易所信息，尤其是详细的账户交易信息，才能得到比较准确的答案，但作为民间人士，并不具备相关权限，故而无法进行进一步分析，无法判断做空者身份，也无从分析其盈亏，甚为遗憾。
2021年5月以来的异常舆情
在7月19日广发银行申请冻结恒大存款之前，一直有关于恒大的消息发出。据目前的媒体报道称，5月27日，某境外媒体发表“监管部门调查恒大关联交易”的不实报道；6月4日，数十家自媒体在同一时段集中发布“恒大资金链断裂、恒大打折卖房自救、恒大要倒了、恒大关联交易违规”等内容，并借助流量使该消息推高至微博、知乎热搜榜；据不完全统计，5月27日至6月10日，和恒大有关的唱衰报道超4000多篇，其中6月4日超过430篇，为单日最高。
实际上，5月27日的境外媒体报道，主要指香港信报的报道，这篇题为《银保监会调查盛京银行注资恒大关联交易》的报道对恒大影响有点大。投资者网的报道显示，从5月28日开盘至7月20日中午收盘，36个交易日内，在香港交易所上市的4只恒大股票跌幅均超过40%，其中中国恒大股价累计下跌43.3%，恒大汽车股价累计下跌66.4%、恒大物业股价累计下跌47.2%，恒腾网络股价累计下跌62.4%。
6月7日，恒大公开声明，澄清公司生产经营一切正常，成立25年来从未出现借款利息晚付、本金逾期归还等情况，针对个别项目公司存在极少量商票未及时兑付的情况，集团高度重视并安排兑付。
有数据统计，截至7月19日，描述恒大资金链断裂、打折卖房自救等等的相关报道超2.3万篇，其中7月19日超1700篇，为单日最高。恒大股票从5月27日以来，一直保持跌势，并持续至今。
截至7月19日收盘，恒大汽车跌19.10%，中国恒大跌超16%，恒大物业跌超13%，恒腾网络跌11.76%。而恒大债券跌幅扩大，“20恒大01”跌超12%，“19恒大02”跌逾6%，“15恒大03”跌超4%，“19恒大01”跌超2%。
借助抽贷消息的发酵，空头疯狂反扑，7月19日当天中国恒大做空比例狂飙至25.49%，做空金额2.38亿港元，股价放量大跌16%，7月20日做空金额2.38亿港元，股价再度大跌10.23%。而在7月19日前的五个交易日，中国恒大平均每日做空金额仅为6100万港元。
巨大压力下，恒大开始自救。7月19日，恒大发布《严正声明》称：“我司江苏省公司旗下项目公司宜兴市恒誉置业有限公司与广发银行宜兴支行项目贷款1.32亿到期日为2022年3月27日。对于宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，我司将依法起诉。”
7月20日，中国恒大表示，已于2021年7月20日安排资金提前汇入债券还款帐户，用于支付该公司及子公司发行的四笔美元债券利息合共3.5亿美元(折合约27.3亿港元)。
随后仅过了两天，恒大和广发银行又戏剧性和解。
7月27日早间，中国恒大公告称，公司董事会宣布，经充分讨论，综合考虑当下市场环境、股东及债权人权益、集团各产业长远发展等因素，决定取消特别分红方案。但此次事件给恒大带来的伤害却是难以弥补。
三、总结及分析
恒大事件发展至此，我们从两方面看恒大一步步走向债务违约，公司决策者，高层领导间的问题，是核心主导因素。但不能忽视市场舆论及做空机构的背后“催化”使得事态更快的向坏的一面靠近。10月15日，中国人民银行金融市场司司长邹澜在央行召开的第三季度金融统计数据新闻发布会上表示，恒大集团的问题在房地产行业是个别现象。经过近几年房地产宏观调控，尤其是房地产长效机制建立后，国内房地产市场地价、房价、预期保持平稳，大多数房地产企业经营稳健、财务指标良好，房地产行业总体是健康的。近年来，恒大集团管理不善，未能根据市场形势变化审慎经营，反而盲目多元化扩张，造成经营和财务指标严重恶化，最终暴发风险。恒大集团总负债中，金融负债不到三分之一，债权人比较分散，单个金融机构风险敞口不大。总体上看，其风险对金融行业外溢性可控。
从监管代表最新讲话不难看出，随着恒大暴雷对国内市场大范围不良影响的持续发酵，作为官方的监管层不得不表态，安抚市场情绪，接下来可能会做的就是适度放宽地产相关政策，当然政策可能是融资端的，也可能是销售端的。主要是过渡之前政策将地产商卡太死的市场紧缩，风险过于集中。
就像文章开头提到的，在2017年，恒大还是相当风光的，手里拽着3000亿现金左右，比万科、碧桂园、绿地以及保利4家房企的总和还多。人的欲望是被催化出来的，手里的钱一旦太多，野心就容易被无限放大。因此，恒大在房地产行业持续激进扩张，到处拿地扩建，把土地储备量干到了全国第一。这里感兴趣的各位可以调研一下，19年、20年、21年截至目前，发生债务违约的中大地产商，是不是都在2017年左右疯狂拿地扩张过？那么目前阶段又有哪些还未暴雷的地产商被传债务压力大，同类企业投资风险如何规避，是不是以此类推就能得出基本筛选标准？
拽回话题到信托，对比市场关注的热点恒大财富兜售的定融项目，信托公司发行的恒大信托项目稍显冷淡。原因我个人分析看，主要是有中立，受国家银保监会管控的信托公司做管理方。其次是标的准入差异，对于信托公司准入的恒大项目，大多标的位于一二线城市，跟恒大财富不同，当然信托项目中也存在嵌套有限合伙发行的股加债或股权类地产项目。但从标的看，大多数恒大信托项目，在恒大资产中还算较好变现的资产。还有就是信托公司处置能力较强，相比川信、安信信托项目集中暴雷，恒大此次事件，波及信托公司更广、规模更大，讲道理市场维权热度应该更高，但相反的是，恒大波及面更广，存续恒大规模较大的信托公司如光大、中诚、中航、五矿、外贸等信托公司均未爆出被维权的消息，这离不开每家信托公司为投资者提供的处置方案。
但感谢归感谢，再意气用事的续投，靠运气拿回来的钱，下次可能就要靠实力亏没了。何出此言？是因为目前信托公司，没有宣布延期，直接兑付的恒大项目，没有一款是恒大还款，正常结束的。也就是说，对于恒大项目，没有宣布延期处置资产的信托公司，都是用各种不合规方式先刚兑到期项目，后统一处置公司恒大资产的形式在打攻坚战，为的就是尽可能保住自己的招牌。
在笔者了解的信息中，信托公司对待恒大事件处置方式大体可分三类：
1、存续恒大项目少，规模小，处置能力较强，往往会拒绝刚兑，逼迫恒大加急处置，约定处置周期及延期具体方案；
2、存续恒大项目规模庞大，到期日分散的公司，更愿意先用TOT、资金池、伪家族信托等形式刚兑，拖延时间配合恒大集中化解债务，或打包变现资产，这类公司基本明确恒大暂时没有掏出百亿资金集中兑付的能力，所以只能被动的先自保名声，不然自身其他项目募集受到影响，导致坏账隐匿出现新危机，就雪上加霜了。所以暂时保全名声的同时，寻找项目处置方案，是此类信托公司较统一周全的处置方式；
3、公司实控人名下有实力强、靠得住的自家地产商，配合转让资产，自行处置。这种方式较少见，但凭借股东关系，自家配合恒大盘活变现资产，目前阶段看，应该是最贴切，最靠谱的处置方式，只不过对信托公司及接盘地产商要求较高，一般公司不具备足够的先决条件，所以此条处置方式，很少有信托公司采取。
当然最后，结合地产行业现状、恒大事件、以及恒大事件后，各家信托公司不同处置方式，分析此后信托投资，应从中获取的经验与警示，分享给大家做参考：
1、专业度不够的投资者，如今阶段已对地产信托心存芥蒂的投资者，减少或远离地产类项目。有特殊执念，偏好，自身专业度较强的投资者在筛选地产项目时，建议重资产轻品牌，关于这一点，此前很多文章有提及，还是要看重标的和抵押的变现能力，所谓价值高低，市场稀缺性越高当然越稳健，这放在哪类资产中都同样适用。再有就是看背景，国央企背景负债情况差于恒大的，客观存在，但是国外做空机构没有做空，我估计也不敢做空，原因你懂得，所以就不同背景企业看，国央企背景地产商，还得是有个好爹更重要。
2、远离高收益投向不明的TOT（寻求相对稳健的投资者TOT甭管收益高低，远离就对了）、远离300万起，约定具体收益，短期限所谓保刚兑的家族信托。高收益、低风险的项目在2017、2018、2019年是客观存在的，但如今如果还有人说他的项目高收益、低风险，那他要么脑子坏了，要么就是能改变全球经济走势的，所谓天才中的天才。
3、规避主做地产、同时恒大存续规模较大的信托公司，虽然每款信托项目都是独立核算独立管理的，但当一家信托公司，业务大面受到同一交易对手影响，很容易出现连锁反应或顾前不顾后的情况，包括新项目承接方面，地产遇冷，本身主做地产业务的信托公司，就面临转型难的问题，如存续恒大份额过大，无疑又被当头一棒。
4、稳健选择信托，6-7年化收益的区间，仍是投资者投资舒适区。可能相比某些标债基金，混合基金，信托收益已经没有优势，而对比银行，风险又比银行高。但作为信托从业者的我，还是想客观评判一句可能没办法公正的话，就是6-7年化收益区间的信托，我能帮投资者找到的项目，稳定性一定要比高收益债基强，安全性虽比不上银行理财，但一定不会有过高投资风险，要比2017、2018、2019年购买任一信托风险更低。
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善贾而沽：现金管理类信托 你这都是表面，实质性、关键性的都没有体现出来，说白了就是把网上公开的汇总一下而已 您看下我发布时的日期，跟您回复的日期间隔2个月，我梳理的更多是当时的事件进展与造成最后债务逾期量变到质变的缩影，文尾有总结分析，估计您也没怎么下拉去看。想了解信托行业最新实质、关键性、更详细的分析，可参考我整年度的总结：善贾而沽：2021年信托投资总结与展望——述职 博主，你好，本人在校学生一枚，最近在写有关恒大的毕业论文，想请问文章中“恒大集团三条红线全踩”数据来源于哪里，希望博主看到的话能给个途径，谢谢[抱抱][抱抱][抱抱] 三道红线：1、剔除预收款后的资产负债率大于70%；2、净负债率大于100%；3、现金短债比小于1倍。根据“三道红线”触线情况不同，房地产企业被分为“红-橙-黄-绿”四档，绿档为0踩线，您可以结合恒大季报、半年报、年报算下具体某时段恒大踩线情况[拜托] 哇，感谢博主耐心回复[赞同] 你客气啦哈 我也在写恒大，太有用了 [捂嘴][捂嘴] 梳理得十分清晰，感谢博主！
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